为什么坚持要采用“买封基、卖指数”（或融券)的方案呢？
      其一，截止到2006年8月4日，54只封闭式基金（由于基金兴业((行情,净值,基金吧))最近的成功转型，封闭式基金目前实际上只有53只）中份额规模在20亿以上的大盘基金折价率大部分都在40%以上，最高的5只基金接近50%。对于指数型基金来说，基金净值对应的是当前的指数点位。
      折价50%就好比在上证指数800多点或600多点（部分国债等低风险资产）之处买对应的股票组合，其中套利利润空间之大投资人可以想象。根据现有法规和市场环境判断，基金的价格最迟必须在封闭期结束时回归净值，并将隐含收益率兑现。这正是中国封闭基金的主要投资价值所在。其二，交易规则安排给予基金等机构投资者便利。比如打新股、参与股指的套期保值等。再加上基金管理公司强大的调研团队和基金经理的卓越表现，最终使得某些封闭式基金具有涨时净值增长快于大盘，跌时净值减少慢于大盘的优势。其三，某些封闭式基金和指数期货相对于股票具有流动性强、交易费用少、市场冲击成本低等优点。而股指期货的即将推出、“提前封转开”或基金的强制性分红有望实现基金价格快速向净值回归。
      三、如何选择封闭式基金的组合？
      由于是要同沪深300这样的指数进行套利，所以人们容易想到在封闭式基金中寻找相应的指数型基金，这样就有很好的“同涨共跌”的效果。研究发现，指数型封闭式基金有如下三只：
      1.基金普丰((184693行情,股吧))。按照收益率对其的最新业绩统计（9月10日），该基金评级为3星，在54只封闭式基金中，它过去一年、二年和三年的业绩排名分别是33、36、38位。资产配置：基金资产的50％以指数化形式、按深圳A股综合指数股票构成及数量比例进行投资；基金资产的20％投资于国债；基金资产的30％可以作股票优化组合积极投资，投资于深沪两市绩优股、成长股和具有良好发展前景的个股。
       2.基金景福((184701行情,股吧))。在54只封闭式基金中，按照收益率对其的最新业绩统计，该基金评级为1星，它过去一年、二年和三年的业绩排名分别是46、51、50位。投资理念：将指数化投资与积极投资有机结合，充分利用其不同的风险收益特征，使整个投资组合达到较好的平衡，并实现基金资产的长期稳定增值。资产配置：股票投资占基金资产的80%，债券投资占基金资产的20%。股票投资由两部分组成：指数化投资和积极投资。其中指数化投资占基金资产50%，积极投资占基金资产30%。
      3.基金兴和((行情,净值,基金吧))。在54只封闭式基金中，按照收益率对其的最名只有一年期一个级别，目前这方面正在逐步改进，增加了二年期、三年期等级别。基金业绩能否长时间维系，已经成为评价该基金的重要参考。
       第三个角度：看风险调整后的基金收益水平。国内有一些排名靠前的基金，其风险指标也很高，如果按风险调整后的收益来作比较，排名就会发生变化。对投资者来说，高收益、低风险是最好的选择。有时候，风险控制的重要程度也许比获得高收益更加重要。因此，风险调整后的收益是投资者应该更加重视的指标。
      下面是我们根据部分基金近一年来（2005年8月12日-2006年8月18日）的净值表现数据与沪深300对比后的夏普指数排名：

       第四个角度：看有无短期的投机套利机会。比如，分红、“提前封转开”、大盘强势，等等。有经验的投机者，时常留意基金季报披露的股票投资组合，跟踪市场热点进行的套利交易等。但是这些都是侧重于短期基金组合的结构调整，对于已经构建较大规模的基金投资组合不太适用。