随着《期货交易管理条例》的正式出台，股指期货推出的时间日益临近。为了迎接资本市场持久期待的“梦中情人”，在期货、证券市场的各个层面，普遍出现了难得的学习、研究股指期货，投资“期货概念”板块的热潮。在期货热或者说是股指热的背后，有一个现象值得冷静思考。就是目前的仿真交易虽然还在正常开展，但是持仓量（目前除IF706以外，持仓大多数时间都在2万手以下）、交易量有逐渐萎缩的趋势。考虑到仿真交易的资金都是虚拟的，股指期货推出以后，实际交易起来可能交易量会更少。而最新出台的有关细则对于公募基金参与股指期货又有限制性规定。

　　世界各国和地区实证分析的结果都是，股指期货的推出，对于证券和期货市场的繁荣都将起极大的推动和促进作用，为什么“好事”到了我们这里就“多磨”起来了呢？其实当初研究的时候，考虑中国的实际,说合约乘数以100为宜，后来说为了保护中小投资者，干脆抬高门坎以200为好，可是临推出仿真交易之际，不知怎么回事，又改成现在的300了。对于保证金比例也是起初较低，后来行情剧烈，不断出现强行平仓的局面，中金所和期货公司，不断加码，保证金比例不断提高。在中金所调整为10%的前提下，某些期货公司保证金比例已经高达21%。再考虑到指数点位不断上扬的因素，到目前为止，笔者持有IF709合约一手，竟然动用我22万多元的保证金。考虑到期货投资一般需要留有50%以上的保证金作后备。如此算来，没有50万元的真金白银还真玩不上股指期货这东西。其实说句老实话，对于没有参与过任何商品期货交易的投资者，先不急于去玩股指期货这一工具真未必就是一件坏事。这可能也是管理层采用大合约乘数、高保证金比例的良苦用心吧。然而，从另一角度来看，当人们认为参与某件事情是为了追求一种时尚，或抓住所谓的某一次“机遇”时，没有“条件”，可能也会创造“条件”进场的。这时候人们会表现得急不可待，集资、抵押、借贷等冒险行为就会出现。由于是勉强凑够的资金，行情对自己稍有不利，亏损将难以避免。从这一角度来说，大合约乘数、高保证金比例对这些投资者就可能成了一件坏事。本来嘛，一位新手参加滑雪的风险可能并不太大，但是如果将风险人为的放大，比如将一位新手的身上还绑上重物，企图吓退这些新手，这样一来一旦摔倒可就厉害了。你不能说滑雪有风险就想方设法不让别人参与。此外大合约乘数、高保证金比例，还可能带来前文所谈到的交易量萎缩的局面，这样一来对于机构投资者的套保和套利资金的进入（由于没有足够的流动性）也不利，毕竟投机和套保是一对孪生兄弟。值得警惕的还有，由于市场可能参与度不够，加之合约价值过大，同样幅度的涨跌幅带来的杀伤力可能更大，这事实上可能为某些机构大户操纵市场提供了便利。