和讯特约

　　风控日记（9.3）

　　小赵是上来自上海的证券投资者，近期沪深两市大盘连创新高，但小赵手中持有股票价格不涨反跌，小赵仔细研究后发现，近期货沪深300指数成份股涨幅明确大于非样本股，小赵弄不清楚是什么原因，正好有期货公司与小赵所在证券公司联合开展股指期货投资者教育活动，小赵利用课间休息时间询问。

　　"近期大盘指数连创新高，仔细研究发现指数样本股涨幅明显大于非样股，这是为什么呢？"小赵开门见山地问。

　　"股指期货套期保值交易和期现套利交易一般都是在股票现货市场选择与标的指数关联关系较强的股票组合，因而样本股受到市场的追捧。"股指期货培训讲师回答道。

　　"是不是只有中国内地市场会出现股指期货上市前样本股涨幅大于非样本股的现象？"小赵接着又问。

　　"从国际经验看，美国标准普尔500指数期货上市前后（1981-1991年），样本股涨幅为205.4%而同期非样本股涨幅只有38.78%；英国伦敦金融时报100指数（1984-1991年）样本股涨幅为142.88%而同期非样本股涨幅只有49.97%；香港地区恒生指数期货上市前后（1992-2001年）样本股涨幅86.95%而同期非样本股不涨反跌，跌幅为11.78%，从这些数据分析可以得出这样的结论：在股指期货上市前后，样本股涨幅大于非样本股是一个普遍现象。" 股指期货培训讲师回答道。

　　"沪深300指数由300支成份股，像我这样的散户没足够的钱投资300支股票，该如何投资呢？"小赵关切的问。

　　"由于近期沪深两市板块轮动较快，普通投资者很难准确把握投资节奏，基于大盘指数还将再创新高的预期，投资者可以通过购买指数类基金，间接实现投资沪深300指数样本股的目的。" 股指期货培训讲师回答道。

　　风险提示：股指期货的推出将对股票现货市场投资产生一定的影响，从国际证券市场的发展经验看，机构投资者指数化投资是一种趋势，证券投资者在进行股票现货投资时，需要充分考虑指数样本股所蕴涵的系统性收益和系统性风险。