香港公司整合难题

　　目前中信证券正在与贝尔斯登筹划互派董事的事宜，王东明希望唐伟能出任中信证券的董事。

　　“保守是野村证券失败的根源，尤其是付出了较大的资本支持之后，野村证券在国外建立分公司后，从日本派出了大量的本土人才，同当地的竞争者进行市场争夺，这是野村证券再次失误。”中信证券人士认为，开放的心态吸纳人才是一家大投行成功的第一步，唐伟是贝尔斯登的副董事长，能进入中信证券董事会，将为中信证券的董事会提供华尔街思维。

　　贝尔斯登在新产品设计开发方面具有相当大的竞争优势。王东明认为中信证券同国际大行相比，在服务水平、管理水平、盈利能力、创新能力等方面还需要学习，在中国这个市场是不可能完成自己的修炼的。

　　《证券市场周刊》了解到，现在中信证券正在考虑派谁到贝尔斯登董事会，学习贝尔斯登的决策以及研究等等。

　　据悉，中信证券可能派出分管投行或者资产管理的副总裁，具体的人选需要等待证监会以及外管局就双方的合作方案批准后公布。

　　作为合作的重要部分，中信证券与贝尔斯登真正层面上的合作将在香港公司的平台上开展。贝尔斯登将把日本、新加坡、香港的业务整合装入香港合资公司，而中信证券则将增资扩股后的中信香港装入合资公司，这家股权平分的合资公司，谁来掌控决策权成了焦点。

　　唐伟在进入中信证券董事会的同时，也将担任香港合资公司的董事长，中信证券派出总经理，但是依然以学习为主，具体的决策由贝尔斯登负责。

　　然而，美国金融界似乎并不看好贝尔斯登跟中信证券在香港的合资公司，因为之前此类失败的案例很多。大摩、高盛曾分别称将把亚洲业务装入中金公司、高盛高华，但却均未实施。

　　此前，中信证券也曾与法国里昂证券洽谈合作的可能性，但后者明确不会将亚洲业务装入合资公司，导致谈判破裂。正是由于贝尔斯登拿出亚洲业务的合作态度，促成了最后的合作。然而，贝尔斯登会否真正拿出亚洲业务进行合作成为业界关注的焦点。

　　目前，贝尔斯登的海外业务收入主要来源于欧洲市场，虽然在日本、新加坡及香港设有公司，但是业务贡献量并不大。在中国内地，贝尔斯登近期与泛黄产权交易市场签订了合作协议。

　　据悉，唐伟这些年不断在江苏、湖南、湖北等地奔波，贝尔斯登也制定了一整套中国市场攻略，设计为环渤海、长三角、珠三角的私营企业以及中西部地区及内陆省份的大中型国有企业提供服务，涵盖了消费市场发达的湖南、能源重省山西、中西部中心重庆、农业与工业并重的山东等。

　　日前，中信证券已通过了对中信香港增资扩股的议案，相对于贝尔斯登的亚洲业务，现在不到1000万业务收入的中信香港只有通过现金增资的方式来弥补合并的短板。

　　合资公司面临的还有人员整合的问题，贝尔斯登亚洲雇员在500人以上，中信香港则有200多人，薪酬问题成了决定因素。之前，长江证券跟巴黎百富勤的合作中，薪酬问题就成了双方矛盾的激化点，导致许多投行项目流失。