和讯特约

　　内容概述：

　　随着股指期货准备工作紧张、有序地进行，市场对于沪深300指数的认识参与性也越来越积极，沪深300指数的重要性也为更多的投资者所认可。通过本文的分析，旨在探寻一年以来沪深300指数的整体运行情况、特点和规律，使更多的投资者更加充分了解沪深300指数，为沪深300股指期货的推出做好准备。本文选取2006年11月27日至2007年11月26日期间的市场数据作为沪深300指数综合分析的数据基础。

　　一、沪深300指数运行概况

　　1、沪深300指数基本走势

　　沪深300指数自面市以来，经过一段时间的运行，市场反应良好。该指数精选了300只沪深两市流通市值大、流动性好的蓝筹股作为样本股，具有代表性，能够有效反应出沪深两市A股市场行情走势的整体状况和整体波动特征。

　　一年来沪深300指数上涨3163.5点，涨幅达193.3%，振幅为261.94%，最高价5891.72点，最低价1604.82点，共243个交易日，其中156个交易日指数上涨，87个交易日指数下跌，上涨天数为下跌天数的1.8倍。总成交量为169222608亿股，总成交额为231727.45亿元。总市值为283732.88亿元，流通市值51695.89亿元。指数总价值59035.94亿。按时点时段分析，期间年收益率135.18%。

　　沪深300指数走过了一波强劲上涨行情。沪深300指数一年来不断震荡上行，成交量上呈现双峰形态。从日走势总体来看，沪深300指数在一年内的上升趋势中，经历了三次比较大的震荡行情。一年以来，无论是上涨幅度还是成交金额，沪深300指数都创出历史最高值，日均涨幅0.8%，上涨天数所占所有交易日比重为64%，日均成交金额953.6亿元。

　　2、沪深300指数市值覆盖率和流动性情况。

　　（1）截止2007年11月26日，沪深300指数总市值28.37万亿，沪市A股总市值31.62万亿，流通市值5.38万亿，深市A股总市值4.96万亿，流通市值2.33万亿，沪深300指数占A股总市值比例为77.56%，占A股流通市值67.05%。在国际上市值占比达到60%以上即可作为衡量股市整体情况的标准，而沪深300指数的市值覆盖达到77.56%，已经远远高于国际标准，可见沪深300指数目前的市场代表性很高。图2和图3分别是一年来沪深300指数与A股的总市值和流通市值每月统计。

　　沪深300指数的总市值呈现大幅递增趋势，沪深300指数占比呈现大幅波动，并且目前比年初时的占比要小，经过分析我们认为这主要是因为今年大批H股回归的原因，由于包括建设银行(601939行情,股吧)、中国神华(601088行情,股吧)、中国石油(601857行情,股吧)等一大批H股回归A股市场，同时今年新股发行不断，因而致使整个A股的市值增加较多，而由于计算方法上的差别，有很多新股未计入300指数，因此300指数市值增加值相对整个A股市场总的市值增加量来说相对较小。

　　沪深300指数的流通市值呈现稳步上升趋势，同时，沪深300指数的流通市值占比也逐步递增，流通市值占比的增加表明了沪深300指数能够充分反映出市场流通状况，尤其是流通市值的增减情况，这一点也印证了沪深300指数在编制上的一个特点：指数是以样本股的流通股本为权重加权计算得到。

　　（2）沪深300指数在选取的研究时段内日均成交金额953.61亿元，沪深300指数日均成交额占A股市场的成交金额的51.76%，沪深300指数日均换手率为3.56％，A股市场日均换手率为7.87%。以上数据表明，沪深300指数的流动性覆盖率较高，交易活跃。

　　中期研究院年报