核心提示

　　近期股市大跌，股指期货成了不少投资者期待管理层出手的救市工具。分析人士认为，如果现有救市措施无效，股指期货或将作为管理层救市的工具而推出，发挥其市场风向标的作用。

　　近段时间以来，A股市场风声鹤唳，大盘多次失守年线，导致投资者陷入迷茫中，有的甚至对牛市转熊充满恐惧，但在大盘深度调整的同时，沪深300指数期货模拟盘却显示出了很强的抗跌性。截至本周周三收盘，沪深300指数期货模拟盘的0809合约收在5674点，与现货上证指数相差2382.4点；0806收盘点位4440.20，与上证指数相差1148.6点。指数绝对值上，从近期合约到远期合约，呈现明显走高趋势，主力合约0806运行于4000点之上，远期合约0809则一直保持在5000点上方。而且远期合约与近期合约的差价有逐步扩大的趋势。在投资者普遍迷茫的时刻，指数期货的这一表现可以帮助人们保持对牛市的信心。

　　充当“救市”工具？

　　2月底，中国证监会新闻发言人就股指期货进行了正式表态：在对各项准备工作再做进一步的检验完善后，将择机推出股指期货交易。

　　“择机”被市场人士解读为，股指期货有可能扮演“救市”角色于近期推出。虽然目前市场热评股指期货，但对推出后的结果却莫衷一是，没有统一的意见。

　　有市场人士认为股指期货将会放大风险，起助涨助跌的作用，加大市场震幅，并有可能被实力雄厚的资金操纵，使广大中小散户遭受更严重的损失。也有部分专家学者则强烈呼吁推出股指期货，认为当前市场状况下推出股指期货有利于稳定市场。

　　记者采访了中投证券江门营业部的分析师尹晓峰和他的同事饶敏，较倾向于后一种看法。他们认为目前情势下推出股指期货应该是一大利好，有利于投资者恢复信心使股市走强。

　　尹晓峰和饶敏分析认为，在没有做空机制的情况下，投资者不能合理避险，在熊市中只能选择离场或者承担市值不断缩水的苦果，长期投资这种被大力倡导的方式有可能成为最差的投资方式之一，而从风险方面看，说期指可能带来更大风险的人士恐怕没注意到这一点：在没有期指的状况下，股指半年跌去了近一半。这个风险难道还不够大吗？反观已经存在期指的其他市场，震幅远比我们小得多。期指本身并不带有任何风险，风险在于体制和监管的不完善。此外从价值看，当前市场在经过大幅下跌之后，本身的价值已经达到一个相对合理的区域，向下做空的空间并不大，因此此时推出股指期货是相对有利的。

　　据了解，目前很多私募基金的仓位都很轻，有的甚至已经空仓。实际上，这些场外资金正等待管理层和市场更加明确的信号，显然，推出股指期货正是所等待的明显信号。

　　时机逐渐成熟

　　管理层有关人员的择机推出股指期货的表态，表明推出股指期货只是一个时机问题。如果股指期货在大盘高位时推出，势必引发机构的做空动能；而在目前的低位推出，做空动能基本得到释放，大盘很可能就此启稳回升。

　　“股指期货是一把双刃剑，作为对冲风险的工具，管理层当然不希望股指期货推出后引起市场的大起大落。”

　　从大盘点位看，尹晓峰饶敏认为，目前已跌至只有3200点左右，投资者的信心已遭致较大打击，这应该是管理层不希望看到的结果，所以，目前推出股指期货应该正是时候。“去年市场热传将要推出股指期货，但终因准备不到位和指数上涨太快而作罢。我们已经错过一次三千点的机会，难道还要再错过一次吗？”　（本报记者 李玲玲）