恒生国企指数期货：空头获利300余亿港元

　　记者通过调查发现，在成交量上，目前只有2003年推出的恒生国企指数即月期货规模较大。统计该指数期货的交易情况发现，自去年10月底股市高点以来，该指数即月期货未平仓合约平均每日保持在103284张，该指数期货的结算价则为当时的国企指数现价的基础上略微升贴水，而国企指数大约由去年10月底20000点左右下跌至4月18日的12000点，每张合约的价值为该指数期货结算价乘以50港元，可以发现，该指数期货未平仓合约的总价值在700-1000亿港元之间。

　　而一个指数期货交易的1张未平仓合约，反映的是两个不同的交易主体分别持有一张做多、一张做空的期货合约，因此，未平仓合约的价值可反映出市场多空双方博弈市场方向时所下的赌注，按照上述恒生国企指数期货的未平仓合约的价值，可以发现，香港市场国企指数期货空头下注的金额约为700-1000亿港元，按照期货交易的保证金规则，尽管空头所需“基本按金”只需该数字的1/5-1/8左右，但是，空头之盈亏金额却是700-1000亿港元与指数波动率的乘积，即指数波动10%，盈亏金额即以达到70-100亿港元。

　　从去年10月30日至今年的4月18日，恒生国企指数期货已经下降了约37%，若在这半年之间坚持空头的话，上述空头持仓则已然获利258亿至368亿港元，显然这并非一笔全然无益于套保的金额。