2008-4-30 11:13:27 保护视力色:字体:大 中 小

　　今日消息面：财政部日前公布的《关于进一步加强金融企业财务管理若干问题的通知》提出，金融企业以前提取的职工福利基金、职工奖励基金等按规定应分别用于职工的集体福利支出和奖励支出，不能挪用于购买股票或进行其他形式的投资，也不能通过工会或类似组织购买股票或进行其他形式的投资。

　　保监会副主席李克穆昨日表示，目前资本市场充满不确定因素，保监会将对各种风险环节、风险因素以及创新金融产品进行深入分析，探索风险防范机制。

　　上市公司2007年年度报告披露工作今日完美谢幕。在主营业务高速增长和股票市场投资收益丰厚的双重因素影响下，上市公司2007年整体业绩较上年呈现49.30%的大幅增长，较好地延续了2006年的业绩增长态势。披露年报公司加权平均每股收益0.42元，创历史新高。

　　《证券期货监督管理信息公开办法（试行）》发布实施，主动公开的监管信息将通过证监会公告、新闻发布、统计年鉴、法律法规汇编、互联网等方式统一对外发布。

　　今日，深沪两市2007年年报、今年一季报披露落下帷幕。本报信息部统计数据显示，截至今日，已披露年报的1574家上市公司共实现营业收入约9.5万亿，同比增长约26%；实现净利润近万亿，同比增长48.8%；加权每股收益为0.419元，加权净资产收益率为14.84%。

　　今日，上市公司2007年年报、2008年一季报披露工作落下帷幕。上市公司整体业绩保持了持续稳定的持续增长，但人民币持续升值、成本上升以及投资收益下降等因素的共同作用下，一季报所表现出的业绩异动更令投资者关注。

　　今日上午大盘继续依托5日均线小幅上扬，盘中值得注意的是中国石化(600028行情,股吧)、中国平安(601318行情,股吧)等权重股最大涨幅均超过6%，带动了整个权重股板块的活跃。而一些小市值的股票也在大盘股企稳的格局之下，展开了轮番上涨的局面。其中中小板中的怡亚通、兴化股份(002109行情,股吧)、金螳螂等个股位列在深圳市场涨幅榜的前列。上市公司2007年年度报告披露工作今日完美谢幕。在主营业务高速增长和股票市场投资收益丰厚的双重因素影响下，上市公司2007年整体业绩较上年呈现49.30%的大幅增长，较好地延续了2006年的业绩增长态势。披露年报公司加权平均每股收益0.42元，创历史新高。据统计，截至4月30日，除九发股份(600180行情,股吧)、*ST威达(000603行情,股吧)以外，沪深两市1574家上市公司如期披露2007年年报。这些公司2007年全年完成营业收入总额474.28亿元，同比增长25.02%，营业收入总额相当于去年我国GDP总量的38.30%；平均每家实现营业收入金额60.02亿元。这些公司总共实现净利润10158.89亿元，同比增长49.30%；实现归属于母公司的净利润9497.39亿元，同比增长高达49.73%。今天是五一前最后一个交易日，从今日市场的做多动能看，缺口的支撑在节前应该是有效的。虽然股指仍有可能宽幅震荡，但个股行情却已如火如荼地展开。投资者一方面要关注下跌后具备估值优势的蓝筹股，另一方面主题投资概念也具备短线投机和中线投资机会，如农业、新能源、节能环保等。奥运和创投也会在相关利好兑现之前会有反复，但投资者应该注意时效性。

　　有传闻称国内将在"五一"期间宣布推出融资融券业务，刺激以券商、保险为首的金融股率先全线劲升，并提振A股市场以普涨之势全面向上，大盘短线走势比预期的更强，头肩底的右肩构筑可能提前完成，向上突破几成定局，操作上可继续股。

　　有市场人士分析，从昨日大盘的分时图来看，上午股指呈现的是稳步上扬的态势，后一个低点比前一个低点高，后一个高点也比前一个高点高，这表明主力在有条不紊地收集筹码。下午开盘之后，股指表现为一种欲加速突破之势，但是由于成交量跟不上，被抛盘迅速打低，股指出现了一波放量跳水的走势，尾盘又被多头拉起来。虽然股指出现了一波放量跳水，但尾盘拉升量价配合理想，多方阵营毫无混乱之象，表明了主力放量打压为吃货，逼散户交出筹码为目的，然后又一口气向上扫盘。

　　再根据近期两市的几类指数来分析后市行情，标本为上证指数、深圳成指、沪深300指数、上证50指数，时间为3月18日至昨日。

　　在4月9日的时候，笔者为这几类指数做了一个涨跌统计，发现从3月18日以来，深成指的跌幅为其中最小的，因此就把它作为转势信号的领先指标来看。

　　我们从15分钟K线图来看几类指数，发现这样一个规律：从3月18日以来，上证指数、上证50、沪深300指数呈现两种不同斜率的下跌，并且目前的上涨都已经突破了前期下跌中形成的所有压力线，目前仅有深成指的压力线还没有被突破。如果大盘要发动第二轮攻势，那么深成指肯定会突破压力线，目前该压力线在13100点附近，此压力线为最后的安全介入屏障。今日只要深成指突破了这条压力线，那么就应该是最后的买入机会。

　　另有分析人士认为，现在的股市很像"围城"，"围在城里的想出来，城外的人想冲进去"。

　　这种震荡出货与强势建仓并存的局面，给大盘后市走势蒙上扑朔迷离的色彩，市场也因此分歧很大。不过，3000点是政策铁底，故投资者在目前点位建仓、加仓那些有投资价值的股票，将来应该是套牢的风险远远小于踏空的风险，短线的震荡正好给了大家"拣便宜货"的机会。

　　从技术上看，昨日沪综指阳线完全吞噬了前日的阴线，盘中调整不改短线技术指标向好的局面，加之国家统计局昨日公布的监测结果显示，一季度我国宏观经济预警指数为113.3，处于稳定状态的"绿灯区"，这进一步奠定了股市继续中级反弹行情的宏观基本面基础，故今日作为五月前的最后一个交易日，也许是这波中级反弹行情拉开第二阶段之前的吸筹良机，建议投资者大胆在大盘震荡过程中逢低吸纳。

　　银行业：银行股估值已具理性推荐5只股(国海证券冯伟)

　　核心结论：

　　M1与M2的增速继续下降，国家的紧缩宏观政策的调控效果已经慢慢显现出来。存款增速继续小幅上扬，贷款增速继续回落。整个一季度新增贷款为1.33万亿元，已经用去08年全年额度的36.56%，我们预计全年新增贷款量仍将在央行控制范围内，但随着通胀水平等的回落，下半年紧缩货币政策或略有放松，我们将密切关注政策的变化对银行业未来的影响。

　　存款准备金的再次上调和通胀水平的下降预期减轻近期加息担忧。4月份央行再次上调存款准备金率0.5%个百分点至16%，我们预计未来在加息空间逐渐减小的背景下，存款准备金的上调还会持续，预计至少达到17%以上。

　　目前所有银行都已公布2007年年报，净利润平均增速在71.8%，较之2006年的34%几乎翻了一番。

　　已经有6家银行公布其一季报，净利润普遍增幅都在100%以上。净利润大幅增长的原因一是生息资产规模的增长及利差的扩大；二是手续费及佣金净收入继续保持较快的增长；三是法定税率的整体下降。

　　目前，银行股的估值仍处在安全边际范围内，整体银行股的PE目前也在20倍以下，可积极逢低增持。今年开始国家的信贷紧缩政策和银行板块解禁股大量上市流通等使得银行股面临一定压力，但银行业整体业绩明确，净利润稳定增长，我们认为仍然值得投资者重点关注。对于整个行业，我们维持之前"增持"的投资评级。给予深发展银行、招商银行(600036行情,股吧)、民生银行(600016行情,股吧)、浦发银行(600000行情,股吧)、建设银行(601939行情,股吧)"增持"的投资评级。

　　一、宏观经济环境和行业发展状况

　　1. M1与M2的增速继续下降，宏观调控效果显著术

　　根据央行最新公布的2008年3月份金融数据显示，截至3月末，广义货币供应量(M2)余额为42.31万亿元,同比增长16.29%，增幅比上年末低0.43个百分点，比上月末低1.19个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.09万亿元,同比增长18.25%，增幅比上年末低2.76个百分点，比上月末低0.95个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.04万亿元,同比增长11.12%，比上月末增加5.16个百分点。

　　国家的紧缩宏观政策的调控效果已经慢慢显现出来，从最近几月的数据来看，M1和M2增速都呈下降趋势。市场普遍估计二季度开始CPI会有所回落，未来央行依然会严控货币供应。

　　2.存款增速继续小幅上扬，贷款增速继续回落

　　截至3月末，金融机构人民币各项贷款余额为27.5万亿元，同比增长14.78%，比上月末高0.95个百分点。金融机构人民币各项存款余额为41.57万亿元，同比增长17.35%，比上月末高0.13个百分点。整个一季度新增贷款为1.33万亿元，按照国家的紧缩货币政策限制08年新增贷款额度不超过07年的额度计算，今年一季度已经用去额度的36.56%(全年额度以07年的新增贷款3.64万亿元计算)。

　　我们通过最近三年金融机构各季度新增贷款占全年贷款额度情况分析，银行在年初时本着"早放贷、早收益"原则，都是极力放贷，因此一般来讲每年的首季放款量都是全年的高点，2005年的第一季度更是达到全年的46.74%。2007年二、三季度较往年放款量有所增加，四季度由于国家宏观调控又急剧下降。今年一季度放款量占比为36.56%，低于过去三年首季放款量的占比，与国家宏观调控水平大致相同。我们预计全年新增贷款量仍将在央行控制范围内，但随着通胀水平等的回落，下半年紧缩货币政策或略有放松，我们将密切关注政策的变化对银行业未来的影响。

　　今年一季度股市低迷，资本市场创下全球跌幅第一，受此影响，资金开始部分回流银行，1-3月存款增速不断提高。

　　3.存款准备金的再次上调和通胀水平的下降预期减轻

　　近期加息担忧..据国家已公布数据显示，一季度CPI价格指数上涨6.8%，通胀水平依然在高位，但我们预测下半年通胀水平或会有所下降，因此央行不会马上采取加息行动。此外，中美利差已经扩大至189个基点，单纯加息只会使更多的国际逐利资本涌入国内，流动性问题会进一步加重，这将迫使央行慎重使用加息等价格型工具。4月份央行再次上调存款准备金率0.5%个百分点，至此法定存款准备金率已经达到16%，我们预计未来在加息空间逐渐减小的背景下，存款准备金的上调还会持续，预计至少达到17%以上。

　　二、行业及公司重大信息

　　1.目前所有上市银行都已公布2007年年报，净利润增速平均为71.8

　　%截止最后一个公布年报的宁波银行(002142行情,股吧)，目前所有银行都已公布2007年年报，净利润平均增速在71.8%，较之2006年的34%几乎翻了一番。股份制银行的业绩增长高于国有银行和城商行，招商银行、兴业银行(601166行情,股吧)、深发展银行和中信银行(601998行情,股吧)的增长最为强劲，都在一倍以上。国有银行中工商银行(601398行情,股吧)表现最好，净利润增速为66.79%，建行和中行的净利润增速略低，在50%以下；城商行中北京银行(601169行情,股吧)净利润增速为56.43%，三家城商行净利润增速都超过50%。

　　尽管08年国家实行紧缩的货币政策，严格控制信贷增量，且面临全球高企的通胀水平。

　　但是我们要看到，中国正处在人民币不断升值，经济依然会高速增长阶段(08年GDP增速会略有放缓，经济学家普遍预测在10%左右)，而银行业直接受益，我们依然看好银行业未来几年内的发展潜力，估计08年银行依然能保持在35-40%以上，银行股的业绩明确可期。

　　上市银行中间业务收入稳步增长，除了中国银行(601988行情,股吧)、南京银行(601009行情,股吧)、建设银行的中间业务收入占比略有下降外，所有银行的中间业务收入占比都在逐渐提高。其中尤以兴业银行中间业务收入增长最为迅猛，为250.86%。工商银行、交通银行(601328行情,股吧)也不甘落后，大力发展中间业务。但目前为止，招商银行的中间业务收入占比依然最高，超过15%，位居所有上市银行首位。

　　伴随着国家宏观经济的高增长，我国银行业的业绩也实现了高增长，盈利水平稳步增长。上市银行中，深发展银行、招商银行、交通银行和建设银行ROE增长幅度较大，而城商行等由于上市融资等因素净资产收益率有所下降。

　　2.已披露一季报的银行业绩普遍增幅在100%以上

　　截止4月26日，已经有6家银行公布其一季报，净利润普遍增幅都在100%以上。净利润大幅增长的原因一是生息资产规模的增长及利差的扩大；二是手续费及佣金净收入继续保持较快的增长；三是法定税率的整体下降

　　3.从08年开始，银行股将面临较大的解禁压力

　　4月28日开始，工商银行28.8亿限售股，中信银行5.17亿限售股将要解禁。5月份，交通银行也将解禁132亿股，解禁市值估计在1000亿左右。尽管对于股东的减持行为国家已经在政策上有所控制，但对市场以及公司股价依然还是会有一定压力。

　　三、重点上市公司估值

　　目前，银行股的估值仍处在安全边际范围内，即使考虑市场因素，估值也存在一定的吸引力，像股份制银行中的民生银行和浦发银行，08年动态PE值已经下降到15倍以下，整体银行股的PE目前也在20倍以下，可积极逢低增持。今年开始国家的信贷紧缩政策和银行板块解禁股大量上市流通等使得银行股面临一定压力，但银行业整体业绩明确，净利润稳定增长，我们认为仍然值得投资者重点关注。对于整个行业，我们维持之前"增持"的投资评级。给予深发展银行、招商银行、民生银行、浦发银行、建设银行"增持"的投资评级。

　　来源：中财网

　　地产行业：市场回暖仍需要做进一步观察

　　核心观点：

　　全国：2008年1～3月份全国住宅销售面积、销售额同比增长0％、5％。销售价格同比增速5％。从统计数据来看，全国住在市场交易量、销售额、销售价格与去年同比稳定。住宅销售价格环比下降，1～2月份房屋销售均价3938元/平方米，1～3月份房屋销售均价3719元/平方米，3月份房屋销售均价3514元/平方米，与1～2月份数据相比，3月份销售均价下降幅度约为11％。

　　北京：1～3月份住宅销售面积、销售额同比增长－48％、－29％，销售价格同比增速37％。

　　上海：1～3月份住宅销售面积、销售额同比增长－5％、12％，销售价格同比增速18％。

　　深圳：1～3月份深圳住宅销售面积、销售额同比增长－76％、－69％，销售价格同比增速27％。

　　广州：1～3月份住宅销售面积、销售额同比增长－34％、－14％，销售价格同比增速31％。

　　重庆：1～3月份住宅销售面积、销售额同比增长12％、30％，销售价格同比增速16％。

　　成都：1～3月份住宅销售面积、销售额同比增长－24％、3％，销售价格同比增速36％。

　　天津：1～3月份天津住宅销售面积、销售额同比增长－23％、－6％，销售价格同比增速23％。

　　杭州：1～3月份杭州住宅销售面积、销售额同比增长5％、13％，销售价格同比增速7％。

　　武汉：1～3月份武汉住宅销售面积、销售额同比增长－28％、－17％，销售价格同比增速24％。

　　点评：从我们重点跟踪的九大城市的市场数据来看，除重庆和杭州销售面积正增长外，其他城市均为负增长，销售额除上海、重庆、成都、杭州外，其余均为负增长。统计数据显示的各大城市房价涨跌情况：上海、广州、天津、成都房价上涨，其他城市下跌。房地产市场的回暖尚需进一步观察，短期内具有一定的不确定性，房地产板块可能呈现波段行情，我们维持行业“短期中性、长期A”的评级。

　　全国：2008年1～3月份全国住宅销售面积、销售额同比增长0％、5％。销售价格同比增速5％。从统计数据来看，全国住在市场交易量、销售额、销售价格与去年同比稳定。住宅销售价格环比下降，1～2月份房屋销售均价3938元/平方米，1～3月份房屋销售均价3719元/平方米，3月份房屋销售均价3514元/平方米，与1～2月份数据相比，3月份销售均价下降幅度约为11％。

　　北京：2008年1～3月份住宅销售面积、销售额同比增长－48％、－29％，销售价格同比增速37％。从统计数据来看，北京市住宅市场交易量、销售额与去年同比出现明显萎缩，而房价仍然高位运行，住宅销售价格仅出现微幅下调：1～2月份房屋销售均价12162元/平方米，1～3月份房屋销售均价11912元/平方米，3月份房屋销售均价11661元/平方米，与1～2月份数据相比，3月份销售均价下降幅度约为4％。

　　上海：2008年1～3月份住宅销售面积、销售额同比增长－5％、12％，销售价格同比增速18％。从统计数据来看，上海市住宅市场交易量、销售额与去年同比基本稳定，房价依然保持上涨趋势：1～2月份房屋销售均价8309元/平方米，1～3月份房屋销售均价8320元/平方米，3月份房屋销售均价8341元/平方米，与1～2月份数据相比，3月份销售均价上涨约为0.4％。

　　深圳：2008年1～3月份深圳住宅销售面积、销售额同比增长－76％、－69％，销售价格同比增速27％。从统计数据来看，深圳市住宅市场交易量、销售额与去年同比出现十分严重的萎缩。与2007年12月销售均价15661元/平方米相比，2008年1～3月份销售均价14483元/平方米，下降幅度8.3％

　　广州：2008年1～3月份住宅销售面积、销售额同比增长－34％、－14％，销售价格同比增速31％。从统计数据来看，广州市住宅市场交易量、销售额与去年同比出现比较明显的量价萎缩。从统计数据来看，2008年销售价格仍然处于上涨趋势。与2007年12月销售均价7137元/平方米相比，2008年1～3月份销售均价8903元/平方米，增长幅度25％。

　　重庆：2008年1～3月份住宅销售面积、销售额同比增长12％、30％，销售价格同比增速16％。从统计数据来看，重庆市住宅市场交易量、销售额与去年同比增长仍然明显。从统计数据来看，住宅销售价格仅出现明显幅下调：1～2月份房屋销售均价2799元/平方米，1～3月份房屋销售均价2489元/平方米，3月份房屋销售均价2055元/平方米，与1～2月份数据相比，3月份销售均价下降幅度约为17％，价格下降明显。

　　成都：2008年1～3月份住宅销售面积、销售额同比增长－24％、3％，销售价格同比增速36％。从统计数据来看，成都市住宅市场交易量与去年同比下降明显，销售额基本稳定，房价仍趋于上涨。与2007年12月销售均价4166元/平方米相比，2008年1～3月销售均价4990元/平方米，增长19.8

　　%天津：2008年1～3月份天津住宅销售面积、销售额同比增长－23％、－6％，销售价格同比增速23％。从统计数据来看，天津市住宅市场交易量与去年同比下降明显，销售额基本稳定，房价坚挺，趋于上涨。从统计数据来看：1～2月份房屋销售均价5789元/平方米，1～3月份房屋销售均价6110元/平方米，3月份房屋销售均价6614元/平方米，与1～2月份数据相比，3月份销售均价上涨幅度约为14％。

　　杭州：2008年1～3月份杭州住宅销售面积、销售额同比增长5％、13％，销售价格同比增速7％，房地产市场基本稳定，房价小幅回调：2007年12月房屋销售均价7664元/平方米，2008年，1～3月份房屋销售均价7024元/平方米，1～3月份销售均价下调幅度约为8％。

　　武汉：2008年1～3月份武汉住宅销售面积、销售额同比增长－28％、－17％，销售价格同比增速24％，成交量出现萎缩，房价小幅回调：与2007年12月房屋销售均价4843元/平方米相比较，2008年1～3月份房屋销售均价4591元/平方米，1～3月份销售均价下调幅度约为5％。

　　来源：国都证券

　　编辑：倪鹏翔