世华财讯沪深股市本周在经过前期窄幅回补跳空缺口后，尾盘在银行、证券、保险等板块的强势助推下震荡走高。两市量能实现较大突破，亦为后期反弹的延续带来了有力支撑；权证市场亦延续上涨行情，但涨幅较前期有所收敛；各仿真交易合约走势滞后于现货指数，日均成交略有缩小。

　　1.本周大盘表现

　　沪深股市本周震荡走高，沪综指本周最低至3,453.28点，最高至3,705.09点，周五收盘报3,693.11点，周涨幅3.80%；深成指本周最低至

　　12,641.63点，最高至13,557.47点，周五收盘报13,504.88点，周涨幅3.05%。两市本周共成交5,344亿元（3日），较上周8,765亿元（5日）萎缩约39%。证券交易印花税下调对股指反弹的短期利好有限。两市本周在经过前期窄幅回补跳空缺口后，尾盘在银行、证券、保险等板块的强势助推下震荡走高。两市量能在本周实现较大突破，亦为后期反弹的延续带来了有力支撑。

　　2.本周权证市场行情

　　从周成交额看，因五一休市本周只有3个交易日，本周权证市场总成交额为1,178.62亿元，较上周总成交额2,438.24亿元减少51.66%，其中本周认购权证成交额为902.29亿元，较上周减少47.87%，成交额位居前列的是石化CWB1（580019）、武钢CWB1(580013行情,股吧)（580013），本周成交额分别为255.61亿元、177.55亿元。认沽权证仅南航JTP1(580989行情,股吧)（580989）1只，本周成交额为276.33亿元，较上周下降60.93%。

　　从周涨幅看，沪深两市交易的15只权证中，13只上涨，2只下跌。上涨权证均为认购权证，石化CWB1（580019）、青啤CWB1（580021）涨幅居前，分别上涨12.65%、12.35%，其余涨幅在0.38%～8.90%。下跌权证中，高度价外的认沽权证南航JTP1（580989）本周下跌17.11%，认购权证深高CWB1(580014行情,股吧)（580014）下跌1.76%。

　　从周换手率看，近来上市的认购权证青啤CWB1（580021）居前，周换手率为804.67%，日照CWB1(580015行情,股吧)（580015）、赣粤CWB1（580017）紧随其后，周换手率分别为722.60%、673.99%。

　　钢铁类权证方面，受业绩增长放缓的影响，钢铁类股近期整体表现不佳，而钢铁股一季报出现业绩下滑的主要原因来自于铁矿石价格成本大幅上升以及钢厂提价滞后效果的影响。考虑到二季度是钢材传统需求旺季，预计二季度钢材消费量将获得一定增长，目前钢铁类股的估值水平相对较低，其权证的溢价率也较低，因此拥有一定的抗风险空间。

　　其中，武钢股份(600005行情,股吧)(600005：16.87，-0.07，↓-0.41%)4月22日公布07年报和08年1季报，07年实现基本每股收益0.83元，08年1季度实现每股收益0.26元。2季度开始进口铁矿石合同将大幅涨价，但经过08年公司的5次调价后，公司的产品价格涨幅已经能够覆盖成本压力，公司有望继续享受钢价上涨带来的利润增长。截至4月30日武钢CWB1（588013）的溢价率为-1.42%，开始显现一定的估值优势。

　　目前仍在挂牌交易的认沽权证只剩南航JTP1（580989）一只，加上其已有3个月没有创设筹码出现，因此由于数量过少，有可能在市场下探的过程中被资金利用来进行短线炒作，市场定价存在扭曲的可能。

　　 权证基本信息表

　　证券代码 证券简称 类型 行权价(元) 行权比例 行权期 发行份额(亿份)

　　031002钢钒GFC1(031002行情,股吧)股本认购 3.266 1.2090 07/11/28 到08/12/11 8.00

　　031004深发SFC2(031004行情,股吧)股本认购 19.000 1.0000 08/05/19 到08/06/27 1.04

　　031005国安GAC1(031005行情,股吧)股本认购 35.500 1.0000 09/09/11 到09/09/24 0.96

　　031006 中兴ZXC1 股本认购 78.130 0.5000 10/02/01 到10/02/12 0.65

　　580010马钢CWB1(580010行情,股吧)股本认购 3.400 1.0000 07/11/15 到08/11/28 12.65

　　580012云化CWB1(580012行情,股吧)股本认购 18.230 1.0000 09/02/23 到09/03/06 0.54

　　580013 武钢CWB1 股本认购 10.200 1.0000 09/04/10 到09/04/16 7.28

　　580014 深高CWB1 股本认购 13.850 1.0000 09/10/23 到09/10/29 1.08

　　580015 日照CWB1 股本认购 14.250 1.0000 08/11/19 到08/12/02 0.62

　　580016 上汽CWB1 股本认购 27.430 1.0000 09/12/31 到10/01/07 2.27

　　580017 赣粤CWB1 股本认购 20.880 1.0000 上市满12个月之日的前 0.56

　　10个交易日及满24个月

　　之日的前10个交易日

　　580018 中远CWB1 股本认购 40.380 0.5000 09/08/19 到09/08/25 0.51

　　580019 石化CWB1 股本认购 19.680 0.5000 10/02/25 到10/03/03 30.30

　　580020 上港CWB1 股本认购 8.400 1.0000 09/03/02 到09/03/06 2.92

　　580021 青啤CWB1 股本认购 28.320 0.5000 09/10/13 到09/10/19 1.05

　　580989 南航JTP1 认沽 7.430 0.5000 08/06/20 14.00

　　权证一周交易情况表

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　　代码 名称 周成交额（亿元）周涨跌幅% 周换手率% 正股周涨跌幅

　　%031002 钢钒GFC1 38.32 0.38 61.00 -0.80

　　031004 深发SFC2 27.53 4.20 212.58 5.97

　　031005 国安GAC1 19.78 5.08 246.75 1.35

　　031006 中兴ZXC1 25.99 4.89 349.71 4.74

　　580010 马钢CWB1 72.20 4.15 140.46 4.08

　　580013 武钢CWB1 177.55 7.66 372.13 8.66

　　580014 深高CWB1 25.93 -1.76 431.70 0.69

　　580015 日照CWB1 32.24 8.90 722.60 0.42

　　580016 上汽CWB1 69.49 7.37 486.87 3.48

　　580017 赣粤CWB1 24.22 7.60 673.99 2.97

　　580018 中远CWB1 23.39 1.46 536.91 3.42

　　580019 石化CWB1 255.61 12.65 463.84 5.90

　　580020 上港CWB1 56.77 6.27 569.86 0.29

　　580021 青啤CWB1 53.27 12.35 804.67 7.72

　　580989 南航JTP1 276.33 -17.11 429.66 3.43

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　　权证估值情况表

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　　代码 名称 内在价值 理论价值 溢价率 杠杆倍数 打平点

　　031002 钢钒GFC1 7.984 6.606 -0.37 1.50 9.83

　　031004 深发SFC2 10.620 10.347 6.92 2.34 31.67

　　031005 国安GAC1 0 3.736 70.12 1.82 52.50

　　031006 中兴ZXC1 0 6.858 63.75 2.67 101.28

　　580010 马钢CWB1 3.810 3.440 4.65 1.72 7.47

　　580013 武钢CWB1 7.030 7.536 -1.42 2.50 16.70

　　580014 深高CWB1 0 1.356 120.40 1.59 19.37

　　580015 日照CWB1 0.190 2.590 49.35 1.97 21.57

　　580016 上汽CWB1 0 2.633 114.63 2.48 33.78

　　580017 赣粤CWB1 0 2.545 83.63 2.29 27.38

　　580018 中远CWB1 0 4.502 51.66 2.24 57.25

　　580019 石化CWB1 0 1.260 87.17 3.28 23.51

　　580020 上港CWB1 0 0.865 73.56 1.96 11.91

　　580021 青啤CWB1 0 3.796 49.00 2.08 41.78

　　580989 南航JTP1 0 0 48.62 13.60 6.50

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　　注：1.无风险利率采用最近2个月中国5年到期固定利率国债收益率平均值4.14％

　　2.历史波动率计算采用最近半年正股价格数据

　　沪深权证敏感度指标分析

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　　代码 名称 DELTA GAMA VEGA THETA RHO

　　031002 钢钒GFC1 0.994 0.004 0.136 -0.200 1.917

　　031004 深发SFC2 0.975 0.008 0.679 -2.055 2.872

　　031005 国安GAC1 0.600 0.017 14.118 -3.549 14.862

　　031006 中兴ZXC1 0.558 0.009 32.880 -5.736 36.859

　　580010 马钢CWB1 0.973 0.019 0.337 -0.301 1.754

　　580013 武钢CWB1 0.887 0.017 3.178 -1.374 6.536

　　580014 深高CWB1 0.434 0.061 4.234 -0.947 3.582

　　580015 日照CWB1 0.622 0.057 4.222 -2.378 3.635

　　580016 上汽CWB1 0.431 0.030 8.040 -1.678 6.851

　　580017 赣粤CWB1 0.484 0.039 8.046 -1.294 8.325

　　580018 中远CWB1 0.619 0.016 16.533 -4.089 18.492

　　580019 石化CWB1 0.485 0.038 6.794 -1.272 6.503

　　580020 上港CWB1 0.456 0.121 2.507 -0.861 1.915

　　580021 青啤CWB1 0.660 0.019 12.468 -2.781 15.592

　　580989 南航JTP1 -0.027 0.016 0.291 -0.816 -0.053

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　　注：1.无风险利率采用最近2个月中国5年到期固定利率国债收益率平均值4.14％

　　2.历史波动率计算采用最近半年正股价格数据

　　3.股指期货仿真交易行情

　　本周同时交易的4张合约分别为当月合约IF0805（2008-05-16到期）、下月合约IF0806（2008-06-20到期）、以及两张季月合约IF0809

　　（2008-09-19到期） 和IF0812（2008-12-19到期）。

　　各仿真交易合约走势滞后于现货指数，本周二现货指数收阳时，各仿真交易合约却是收出了一根阴线，当月合约IF0805本周收盘报4,132.20点，较上周上升2.03%，与现货指数相比略显不足，这或是受其前期升水幅度较大影响。IF0806，IF0809、IF0812本周表现优于现货指数，收盘分别报4,745点、5,150点和5,859点，较前周上升10.61%、6.63%和10.95%。

　　从周成交量看，仿真交易日均成交略有缩小，IF0806以及当月合约IF0809成交最为活跃。合约总成交491,700手，日均成交163,900手。当月合约IF0805周总成交114,820手（占所有合约总成交的23.35%）；近月合约IF0806周总成交178,740手（占所有合约总成交的36.35%，为成交量最大的合约）；两季月合约IF0809和IF0812周总成交分别为124,380手（占所有合约总成交的25.30%）和73,760手（占所有合约总成交的15.00%）。

　　后市方面，上市公司年报和一季报显示，上市公司的整体业绩依旧良好，缓解了市场对于上市公司业绩表现的担忧。同时，蓝筹股走势稳健，有利于市场估值水平的建立，提振市场人气，但投资者似乎在等待更多的利好政策出台，因此短期内市场或将维持震荡整理格局。

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　　HS300 IF0805 IF0806 IF0809 IF0812

　　0425收盘 3,803.07 4,050.00 4,290.00 4,830.00 5,281.60

　　0428开盘 3,740.95 4,080.00 4,380.00 4,987.00 5,477.00

　　0430收盘 3,959.12 4,132.20 4,745.00 5,150.00 5,859.80

　　最低 3,702.02 3,971.00 4,266.00 4,750.00 5,077.00

　　最高 3,970.57 4,198.60 4,886.00 5,347.00 5,919.00

　　涨跌 156.05 82.20 455.00 320.00 578.20

　　涨跌幅（%） 4.10 2.03 10.61 6.63 10.95

　　振幅（%） 7.25 5.73 14.53 12.57 16.58

　　基差 -173.08 -785.88 -1,190.88 -1,900.68

　　成交量（手） 114,820 178,740 124,380 73,760

　　持仓量（手） 18,215 47,343 31,173 12,570

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　　(冯迪昉 王培贤 撰稿)