2008年5月9日（星期五）9:50-10:50，召开的是首届“陆家嘴(600663行情,股吧)论坛”全体大会一，主题为中国宏观经济形势和金融深化改革。和讯网特约国家信息中心发展研究部战略规划处处长高辉清全程解读，要点如下：

　　和讯网：尚福林也提出建立金融衍生品市场的建设，前面也说了要进一步完善金融重新和金融创新的监管机制。去年已经提出股指期货的问题，当时就传出股指期货马上要推出，但一直到现在，股指期货八字只看到一撇，您觉得阻碍金融衍生品推出的因素是什么呢？

　　高辉清：从过去的国际经验来看，金融衍生品的推出从来都是一个双刃剑，尤其对发展中国家来说，伤害他的可能性更大。我认为，目前情况下，股指期货现在推迟推出，和现在的市场环境成熟有关系。推出任何金融衍生品，从理论上来讲，是为了理性投资者用来避险的工具，当我意识到这方面有风险，但这个风险我是控制不了的，作为投资人很多风险控制不了，意识到这方面有风险，所以我会通过衍生品在另外一个方向进行对冲，一旦出现风险，这边有损失，那边会补回来，这是理性投资者经常会做的事情。但衍生品起到的作用不仅是这样的，对投机的人来说，爱好风险的人来说，非理性的人来说，金融衍生品不仅不会降低风险，还会加大风险，本来没有金融衍生品，这个风险可能就不存在，举个例子，索罗斯98年就不会去冲击香港股市，因为他没有衍生品，冲击股市获不了利的情况下他就不会去干。对投机者、非理性投资者来说，金融衍生品工具往往会导致相反的效果，导致非理性投资和投机成分更大，这反而对经济和金融带来风险，所以要知道这个市场到底对市场起到稳定作用还是加大震荡市场的作用。

　　我个人认为，现在之所以往后推，是因为中国目前的资本市场还是非理性投资者占主导地位的市场，虽然公募基金占的权重很大，权重占30%以上，是市场主导力量，但基金持有人是散户，这些散户还是过去那种思维方式，就是股市一涨他就猛追，一跌就恐慌性暴跌，这和散户的思维有关系，散户不断赎回的情况下，基金只能不断卖，因为基金的债主是散户。目前中国资本市场还不是理性投资者占主导地位的市场。这样的情况下，股指期货推出会导致什么结果？我认为不是很乐观。西方国家都是一些长期投资者，一投资就用三五年、几十年，这样衍生工具到他手里就成为避险工具，期望一夜暴富，衍生品会成为加大股市震荡的工具了。这取决于我们市场的成熟程度，和市场的监管能力，需要理性投资者也还不够，还需要市场监管、金融监管体系来避免，既要发展衍生品，也要提高监管能力，这是一个问题的两个方面。