世华财讯 沪深股市上周震荡下跌，经过前期的大幅反弹，两市累积的获利品种较多，短线回吐压力在上周得到释放，短期反复之后，后续上涨的空间或看高一线；权证市场，从周涨幅看，沪深两市交易的15只权证中，4只上涨，11只下跌，其中钢铁类权证溢价率仍然较低；各仿真交易合约走势逊于现货指数，或受高升水影响。

　　1.上周大盘表现

　　沪深股市上周震荡下跌，沪综指上周最低至3,523.02点，上周五收盘报3,613.49点，周跌幅2.16%；深成指上周最低至12,769.47点，上周五收盘报13,080.37点，周跌幅3.14%。两市上周共成交9,800亿元，较前周5,344亿元放大约84%。证券交易印花税下调政策的对股市提振效果较为有限。经过前期的大幅反弹，两市累积的获利品种较多，短线回吐压力在上周得到释放。另外，股指接连收复20日与30日均线后遭遇60日均线压力，前期由于在该区域盘整时间稍长，尽管做多热情高涨，但仍面临空头强劲抛压的考验。两市上周的整体表现依旧延续反弹以来的强势，量能温和放大的趋势不改。短期反复之后，后续上涨的空间或看高一线。

　　2.上周权证市场行情

　　从周成交额看，上周权证市场总成交额为1582.89亿元，较只有3个交易日的前周总成交额1,178.62亿元增加34.30%，其中认购权证上周成交额为1094.90亿元，较前周增加21.35%，成交额位居前列的是石化CWB1（580019）、武钢CWB1(580013行情,股吧)（580013）、马钢CWB1(580010行情,股吧)（580010），上周成交额分别为279.76亿元、188.94亿元、154.21亿元，周成交额增幅居前的为马钢CWB1（580010）、中兴ZXC1（031006）、钢钒GFC1(031002行情,股吧)（031002），分别较前周增加113.59%、95.69%、80.38%。认沽权证仅南航JTP1(580989行情,股吧)（580989）1只，上周成交额为487.99亿元，较前周增加76.60%。

　　从周涨幅看，沪深两市交易的15只权证中，4只上涨，11只下跌。上涨权证均为认购权证，马钢CWB1（580010）、中兴ZXC1（031006）、深高CWB1(580014行情,股吧)（580014）、青啤CWB1（580021）分别上涨3.74%、2.04%、1.79%、0.19%。下跌权证中，高度价外的认沽权证南航JTP1（580989）跌幅居前，大跌21.51%，认购权证深发SFC2(031004行情,股吧)（031004）紧随其后，下跌17.41%，其余跌幅在1.61%～8.31%。

　　从周换手率看，近来上市的认购权证青啤CWB1（580021）居前，周换手率为1136.37%，南航JTP1（580989）、赣粤CWB1（580017）、上港CWB1（580020）紧随其后，周换手率分别为874.35%、758.17%、741.82%。

　　虽然经过了一轮上涨，但钢铁类权证溢价率仍然较低。其中，钢钒GFC1（031002）溢价率为-1.04%，马钢CWB1（580010）溢价率为-6.48%，武钢CWB1（580013）溢价率为-2.52%。从上市公司基本面来看，08年以来在成本驱动和供求关系改善双重推动下，钢价出现较大幅度上涨。同时，大型钢铁企业具有一定的成本优势，在矿石成本上，大钢厂有300元/吨的优势；大型钢铁企业通常拥有自己的炼焦工序，而且由于采用大型焦炉，成本低于普通炼焦企业。

　　中兴ZXC1（031006）上周涨幅较大，预计电信行业重组具体方案将在5月17日世界电信日公布。一旦重组方案实施，新的经营业务确定，电信公司必将展开一轮新投资热潮，届时整个产业链都将从中受益，而中信通讯（000063）是国内知名通信设备提供商，3G的开建将有利于拉动其业绩提升。

　　权证基本信息表

　　证券代码 证券简称 类型 行权价(元) 行权比例 行权期 发行份额(亿份)

　　031002 钢钒GFC1 股本认购 3.266 1.2090 07/11/28 到08/12/11 8.00

　　031004 深发SFC2 股本认购 19.000 1.0000 08/05/19 到08/06/27 1.04

　　031005国安GAC1(031005行情,股吧)股本认购 35.500 1.0000 09/09/11 到09/09/24 0.96

　　031006 中兴ZXC1 股本认购 78.130 0.5000 10/02/01 到10/02/12 0.65

　　580010 马钢CWB1 股本认购 3.400 1.0000 07/11/15 到08/11/28 12.65

　　580012云化CWB1(580012行情,股吧)股本认购 18.230 1.0000 09/02/23 到09/03/06 0.54

　　580013 武钢CWB1 股本认购 10.200 1.0000 09/04/10 到09/04/16 7.28

　　580014 深高CWB1 股本认购 13.850 1.0000 09/10/23 到09/10/29 1.08

　　580015日照CWB1(580015行情,股吧)股本认购 14.250 1.0000 08/11/19 到08/12/02 0.62

　　580016 上汽CWB1 股本认购 27.430 1.0000 09/12/31 到10/01/07 2.27

　　580017 赣粤CWB1 股本认购 20.880 1.0000 上市满12个月之日的前 0.56

　　10个交易日及满24个月

　　之日的前10个交易日

　　580018 中远CWB1 股本认购 40.380 0.5000 09/08/19 到09/08/25 0.51

　　580019 石化CWB1 股本认购 19.680 0.5000 10/02/25 到10/03/03 30.30

　　580020 上港CWB1 股本认购 8.400 1.0000 09/03/02 到09/03/06 2.92

　　580021 青啤CWB1 股本认购 28.320 0.5000 09/10/13 到09/10/19 1.05

　　580989 南航JTP1 认沽 7.430 0.5000 08/06/20 14.00

　　权证一周交易情况表

　　代码 名称 周成交额（亿元） 周涨跌幅% 周换手率% 正股周涨跌幅

　　%031002 钢钒GFC1 69.12 -1.61 110.04 -0.41

　　031004 深发SFC2 27.48 -17.41 221.19 -11.92

　　031005 国安GAC1 22.50 -3.52 279.10 -3.08

　　031006 中兴ZXC1 50.86 2.04 658.39 9.15

　　580010 马钢CWB1 154.21 3.74 288.85 15.27

　　580013 武钢CWB1 188.94 -4.60 392.99 -0.77

　　580014 深高CWB1 20.71 1.79 342.59 -6.83

　　580015 日照CWB1 22.31 -6.12 503.69 1.45

　　580016 上汽CWB1 45.40 -8.30 319.73 -7.94

　　580017 赣粤CWB1 28.70 -5.17 758.17 -6.91

　　580018 中远CWB1 26.55 -5.65 606.14 -2.57

　　580019 石化CWB1 279.76 -8.31 494.64 -3.11

　　580020 上港CWB1 76.33 -5.82 741.82 0.87

　　580021 青啤CWB1 82.03 0.19 1136.37 1.46

　　580989 南航JTP1 487.99 -21.51 874.35 -6.96

　　权证估值情况表

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　　代码 名称 内在价值 理论价值 溢价率 杠杆倍数 打和点

　　031002 钢钒GFC1 7.936 6.562 -1.04 1.52 9.73

　　031004 深发SFC2 7.090 7.053 12.94 2.49 29.47

　　031005 国安GAC1 0 3.523 73.52 1.82 51.90

　　031006 中兴ZXC1 0 8.422 50.72 2.86 101.75

　　580010 马钢CWB1 4.900 4.374 -7.33 1.92 7.63

　　580013 武钢CWB1 6.900 7.380 -2.52 2.60 16.39

　　580014 深高CWB1 0 1.086 137.75 1.46 19.47

　　580015 日照CWB1 0.400 2.677 44.15 2.13 21.12

　　580016 上汽CWB1 0 2.090 129.50 2.49 33.26

　　580017 赣粤CWB1 0 2.068 94.83 2.25 27.04

　　580018 中远CWB1 0 4.127 53.07 2.31 56.30

　　580019 石化CWB1 0 1.087 90.55 3.47 23.19

　　580020 上港CWB1 0 0.899 69.10 2.10 11.70

　　580021 青啤CWB1 0.065 3.969 46.95 2.11 41.81

　　580989 南航JTP1 0 0 43.08 16.12 6.70

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　　注：1.无风险利率采用一年期存款利率4.14％

　　2.历史波动率计算采用最近半年正股价格数据

　　沪深权证敏感度指标分析

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　　代码 名称 DELTA GAMA VEGA THETA RHO

　　031002 钢钒GFC1 0.994 0.003 0.128 -0.199 1.845

　　031004 深发SFC2 0.937 0.021 1.183 -3.445 2.292

　　031005 国安GAC1 0.586 0.018 13.680 -3.556 13.850

　　031006 中兴ZXC1 0.604 0.008 34.792 -6.245 41.791

　　580010 马钢CWB1 0.987 0.009 0.208 -0.246 1.738

　　580013 武钢CWB1 0.887 0.018 3.114 -1.371 6.418

　　580014 深高CWB1 0.390 0.065 3.816 -0.858 3.033

　　580015 日照CWB1 0.633 0.057 4.155 -2.464 3.591

　　580016 上汽CWB1 0.387 0.032 7.160 -1.505 5.740

　　580017 赣粤CWB1 0.440 0.042 7.361 -1.190 7.114

　　580018 中远CWB1 0.600 0.017 16.177 -4.023 17.477

　　580019 石化CWB1 0.455 0.041 6.502 -1.192 6.036

　　580020 上港CWB1 0.464 0.119 2.497 -0.900 1.899

　　580021 青啤CWB1 0.668 0.019 12.419 -2.873 15.554

　　580989 南航JTP1 -0.035 0.024 0.309 -1.071 -0.053

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　　注：1.无风险利率采用一年期存款利率4.14％

　　2.历史波动率计算采用最近半年正股价格数据

　　3.股指期货仿真交易行情

　　上周同时交易的4张合约分别为当月合约IF0805（2008-05-16到期）、下月合约IF0806（2008-06-20到期）、以及两张季月合约IF0809（2008-09-19到期）和IF0812（2008-12-19到期）。

　　各仿真交易合约走势逊于现货指数，或受高升水影响，当月合约IF0805、IF0806、IF0809和IF0812上周收盘分别报3,948.80点、4,346.00点、5,030.00点和5,590.00点，较前周下降4.44%、8.41%、2.33%和4.60%。

　　从周成交量看，仿真交易日均成交有所缩小，IF0806以及当月合约IF0809成交最为活跃。上周合约总成交588,870手，日均成交117,774手。当月合约IF0805周总成交118,770手（占所有合约总成交的20.17%）；近月合约IF0806周总成交187,870手（占所有合约总成交的31.90%，为成交量最大的合约）；两季月合约IF0809和IF0812周总成交分别为163,790手（占所有合约总成交的27.81%）和118,440手（占所有合约总成交的20.11%）。

　　后市方面，统计数据显示，4月份，工业品出厂价格同比上涨8.1%，引发市场对CPI上涨增幅仍将超过8%，从而管理层将采取更为严厉的紧缩政策的担忧。而中国证监会主席尚福林9日称将继续开展股指期货的各项准备工作，稳妥推出股指期货，该言论仍未给出明确时间表，因此对股市利好有限。

　　HS300 IF0805 IF0806 IF0809 IF0812

　　0430收盘 3,959.12 4,132.20 4,745.00 5,150.00 5,859.80

　　0505开盘 4,015.21 4,173.60 4,790.20 5,251.00 5,919.00

　　0509收盘 3,878.92 3,948.80 4,346.00 5,030.00 5,590.00

　　最低 3,761.28 3,812.00 4,260.00 4,920.00 5,308.00

　　最高 4,075.57 4,230.00 4,888.00 5,722.80 6,161.00

　　涨跌 -80.20 -183.40 -399.00 -120.00 -269.80

　　涨跌幅（%）-2.03% -4.44% -8.41% -2.33% -4.60

　　%振幅（%） 8.36% 10.97% 14.74% 16.32% 16.07

　　%基差 -69.88 -467.08 -1,151.08 -1,711.08

　　成交量（手） 118,770 187,870 163,790 118,440

　　持仓量（手） 19,815 50,187 32,108 15,660

　　(冯迪昉 王培贤 撰稿)