国家统计局12日公布，4月份居民消费价格总水平（CPI）同比上涨8.5%。对此，申银万国高级宏观分析师李慧勇表示，4月份CPI涨幅高于预期和食品的反季节性上涨有关，但这一反弹难以改变回落的趋势。

　　报告表示，根据以往的经验，由于供给的增加，鲜菜等价格会出现明显的回落，这将导致食品和CPI涨幅出现明显的回落。但是今年有一些特殊因素抵消食品季节性下降对CPI的影响。一是原粮及其下游成品粮、食用油的涨价；二是由于雨雪冰冻天气的影响，部分蔬菜、水果集中上市的时间要比往常晚一个月左右，价格不但没有回落反而有所上涨。

　　报告认为，就4月份CPI涨幅反弹来看并没有出现太多的异常因素，并没有看到明显的通胀扩散的迹象。

　　报告认为，CPI涨幅将前高后低，逐季回落。第一，从比较基期来看，去年1季度物价涨幅最低，此后物价涨幅明显提高；第二，从历史经验来看，食品价格会呈现明显的季节性波动，春节之后食品价格涨幅会有明显回落。今年的回落的趋势受到雨雪冰冻的干扰，但并不会因此而改变。随着雨雪冰冻灾害滞后影响的消失，水果、蔬菜等供给会大量增加，价格会加速回落；第三，从货币供给量来看，领先CPI变动6个月M1增长率在去年三季度达到高点，此后趋势开始向下，这预示着未来CPI总体上将保持涨幅回落的趋势。

　　报告表示，由于去年1、2季度CPI涨幅相差不大，3季度CPI涨幅开始大幅度提高，2季度CPI涨幅可能只是小回，要到3季度CPI涨幅才能出现大的回落。分月度来看，预计5月份CPI涨幅在8％左右，要到6月份才能回落到稍微让人放心的7％左右。