震荡市中，波段操作也开始为不少基金所采用。但波段操作尽管有助于把握机会，也会增大风险，高位买入被套，低位斩仓出局这一情况并不是散户投资者的专利。在华侨城A和中石油的投资上，众多的基金就栽了跟头。

　　由于错误的买卖判断，导致介入时机的选择不当，2007年四季度，不少基金选择了在华侨城A股价运行到其历史高位附近时进场，而后在08年前三个月的节节下跌中退出；而在中石油股价的持续下跌过程中过早“抄底”买入的部分基金，也遭遇了同样的尴尬。

　　重仓华侨城是盲目的？

　　2007年一至三季度，华侨城A股价节节攀升，从年初的最低15.55元一直涨到9月份的71.28元，在股价逐渐走上高位的同时，也吸引了包括嘉实系多只基金在内的众多基金的进入。

　　截至2007月12月31日，共131家主力机构(基金127家，券商集合理财4家)持有华侨城A，持仓量总计4.75亿股，占其流通A股的74.8%。其中仅嘉实系基金就有8只，持股量超过该股票全部流通股票的11%。此间市场对华侨城A的股价一度看高，2008年1月初，申银万国甚至在报告中表示，未来6月-12月该股票的合理目标价100元以上。

　　但仅仅3个月之后嘉实系基金就从集体进入变成了集体撤退。WIND统计显示，2007年年底，进驻华侨城A的嘉实系基金由9月末的4只变为8只，持股总量也上升至7350.45万股，成为该股票最大的机构投资者，但到2008年3月31日，这8只嘉实系基金已有7家完全退出，仅剩的一家也进行了一定的减持。而华侨城A的股价也从07年11月份最高时的74.50元跌至08年3月份最低时的34.01元，跌幅高达54%，和曾经预测的100元相去甚远，绝大多数在07年四季度进入并坚持的基金都蒙受了不小的损失。

　　随着市场的继续下跌，众多基金也忍受不了越来越多的损失，割肉出逃成为很多基金的首选。公开数据显示，截至2008年3月末，131家主力机构只剩下39家，而嘉实系的8家中，有7家已经全部出逃，剩下的一家也较上季度减持了118万股。

　　WIND数据显示，从去年年底到今年3月31日，短短三个月，嘉实系8家基金对华侨城A进行了减持，共减仓该股票5938.56万股，持股数从去年年底的7350.45万股减为1411.89万股，除嘉实稳健以外，其他嘉实系基金都已全部退出。这与三个月前嘉实系基金的大肆进入形成了对比。