和讯特约 

　　美尔雅期货研发部

　股指期货推出前后对现货市场的影响也是不容忽视的，特别是大的资金指数化趋势逐步加强的情况下。如果股指期货即将推出，中金所至少会提前一个月公告，在这一段时间，权重股会后一轮不错的短线机会。

　　去年七月，大盘蓝筹的加速上行，除了因为偏股型基金的扩容，使得市场对指标股的需求上升外，股指期货即将推出的传言也起到了推波助澜的作用。

　　机构资金往往在股指期货推出之前尽可能多的拥有权重股，这样，在未来就有更多的发言权，更便于期现市场的套利套保，锁定风险。

　　我们选取美国市场标普500指数期货1982年推出前后市场上的5大权重股进行分析，分别是IBM、美孚（XOM）、通用电器(GE)、通用汽车(GM)和柯达(EK)。

　　图21：以标普500指数为基准，标普5大权重股表现（1981-10-30至1982-10-29）

　　注：图中标点处是股指期货推出日。

　　数据来源：Google Finance

　　我们不难发现，在股指期货推出前后除了美孚石油由于正处于石油危机的影响之中而表现不佳，其余几家权重股均跑赢了指数，说明权重股的筹码在这一段时间内有一个重新分配的问题，大资金为了以后操作的需要，对市场上的指标股的筹码进行了吸纳。

　　图22：标普指数期货推出前后5大权重股的成交量变化（%），(1981-12-1至1982-12-31)

　　数据来源：雅虎财经美尔雅期货

　　而从成交量的分析来看，在股指期货推出后，权重股票的成交量也相应有所放大，可见，这是一个不错的短线机会。

　　正如前面的分析，在股指期货推出前后，中国的指标股也可能会出现类似美国的情况，但需要我们注意的是，股指期货的标的指数沪深300指数是以股票的流通市值编制的，因此在沪指中占绝对统治地位的几只权重股并不能完全左右300指数。目前A股市值排在前面的是中国石油(601857行情,股吧)、工商银行(601398行情,股吧)、中国银行(601988行情,股吧)、中国石化(600028行情,股吧)和中国神化等，而流通盘最大的是民生银行(600016行情,股吧)、工商银行以及中国联通(600050行情,股吧)等。相比较而言，流通盘大的股票往往每天的成交量也是比较大的，在操作上更便利，性质更好。