节前14天 紧贴政策炒个股(组图)

　　核心提示：昨日A股大涨3%，为2009年的行情开了个好头。由于春节因素，2009年元月仅剩14个交易日，开门红后A股何去何从？又有哪些机会值得关注？早报为读者精选了几大券商报告。

　　昨日A股大涨3%，为2009年的行情开了个好头。由于春节因素，2009年元月仅剩14个交易日，开门红后A股何去何从？又有哪些机会值得关注？早报为读者精选了几大券商报告。

　　上海证券：“寒流”中期待新焦点

　　1月份，国内宏观经济“近忧”下行加速，“远虑”通货紧缩，以及内外部总需求下降导致的企业盈利挑战，2008年四季度可能出现的大量存货跌价记提使2008年上市公司业绩变数陡增。预计上市公司2008年和2009年利润增长分别为3%和-10%；不佳的年报、季报预期可能会对市场形成不断的局部负面冲击。

　　短期内财政政策刺激经济的积极效应还无法看到。而“双率”频繁下降，释放流动性的政策效用呈边际效应递减趋势。1月份政策推力的焦点将出现在两方面：刺激消费的后续政策、行业扶持政策。

　　从目前估值水平看，限售股减持的压力主要表现在市场心理层面。2008年11月、12月份明显有增量资金进入A股市场。

　　交易活跃度提高与当前宏观经济的悲观预期存在一定的矛盾。我们解释为流动性改善预期下的初级阶段，这可能导致资金推动型行情雏形的出现。而这一行情的特点为，换手率提高后的区域震荡，热点短暂急促。

　　大势研判1月份的市场波动将会受到来自流动性改善预期、业绩预期持续走低以及经济刺激政策三方面因素此消彼长的交互影响。市场估值对负面因素已经具有较强的抵抗性，而对正面因素则开始表现出弹性。这意味着，1月份的市场不会因为短期的反弹遇阻而展开大幅下跌，弱势震荡、重心小幅下移可能是主要的趋势特征。上证指数1月份核心波动区间1750-2000点。

　　投资策略

　　把握行业结构性反弹，依然要遵循政策推力的主线，并且要注意对刺激消费与行业扶持政策预期的前瞻性把握。在盈利预期下滑导致估值回升动力不强的氛围中，结构性风险依然存在。因此，1月份依然建议采取整体防御，与前瞻性把握战术性反弹并重的投资策略。中长线布局机会尚需等待。

　　1月份建议超配医药、电信设备等抗周期行业；自下而上关注需求稳、库存低、现金流足的公司。同时央企重组预期与IT类小盘股估值溢价扩大，可作为重点关注的交易性机会。

　　湘财证券：“政策干预”延长调整时间

刘建平 制图

　　2008年12月政策利好仍然频出，月初金融“国九条”推动大盘创出本轮反弹新高2100点。但市场很快进入政策审美疲劳阶段，对中国经济硬着陆的预期主导投资者情绪，股指震荡回调；12月23日央行年内第五次降息由于力度低于预期，引发股指大跌，并跌破50日均线。

　　显然，市场有其自身的运行规律，不仅中国，全球任何一个大的金融市场，政策干预都无法与市场对抗，政策干预至多只能起到刹车的作用，即减缓市场的运行速度，而无法改变市场的运行方向。同时，政策干预还会产生负效应，即延长市场的调整周期。

　　从基本面看，2009年1月将有大量的上市公司披露或下调2008年业绩预测，对市场形成重压。更重要的是，由于2008年下半年经济快速下滑、大宗商品价格雪崩、5次降息后银行利差缩窄，2009年一季度的业绩同比将大幅下降，幅度可能远超投资者预期，挑战投资者的心理防线。基于此，我们对1月份行情持谨慎态度。

　　市场方面，机构粉饰行情结束后，根据2009年预期进行持仓调整不可避免，并将加剧市场的波动。2009年业绩预期不佳且近期表现疲软的金融、石化等权重板块有可能再下台阶，被大幅炒高的中小板股票也面临巨大的获利回吐压力，而近期获得机构青睐有增仓行为的板块如医药、商业、新能源的规模偏小，因此从结构调整的角度判断，股指的走势也偏弱。

　　估值方面，尽管沪深300指数市盈率已跌至历史低位，且与国际市场基本相当，但考虑到2009年业绩下降的现实，市盈率指标的参考意义减弱；而从市净率看，沪深300指数2倍的市净率处于全球高位，较2005年1.5倍的最低水平仍高出约30%，目前的估值水平难以让投资者有安全感。待一季度充分消化业绩负面预期之后，将迎来中长期的投资机会。

　　大势研判综合判断，1月份股指有较大可能继续震荡寻底，考验前期1700点的支撑。预计股指波动区间1700-1900点。

　　投资策略

　　防御为主。资产配置方面，暂时维持30%股票仓位，1900点以上减仓至20%以下，跌破1700点再逐步回补至50%。投资品种方面，建议从长期投资的角度，逐步逢低建仓业绩增长较为明确的新能源、医药行业龙头公司，以及抗衰退能力较强的中西部地区商业零售股。

　　1月组合推荐：金风科技、中航地产、山东高速(600350,股吧)、岳阳纸业(600963,股吧)。

　　金元证券：市场整体性机会不大

　　在国家出台刺激经济政策背景下，投资者信心有所恢复，成交趋于活跃，但由于经济增速下行、限售股压力巨大等利空因素困扰大盘，股指冲高回落，中级调整仍未结束，2009年元月份由于将迎来春节长假，投资者会更为谨慎，市场整体性机会有限。

　　在经济下行周期，企业内生性增长有限，更多机会来自资产重组及并购等外延式增长。

　　首先，每一波经济周期的调整至少有2年的收缩期，这意味着今明两年宏观经济都将处于经济下滑区间，经济的回暖可能要到2009年下半年，这期间股市大幅上涨的基本面不存在。

　　其次，大小非解禁使市场筹码的供给大量增加，市场一旦到相对高位，就会面临大小非的套现，尤其是在货币从紧的背景下，股市成为产业资本的最佳提款机。而大小非压力的化解至少要到2009年底，这期间难现牛市。

　　最后，印花税调整留下缺口的上方，有大量的套牢盘，在量能无法放大的情况下难以突破。在这个缺口上方，还有4000点附近的巨额套牢盘，压力更大。对于近期市场而言，1800点具有一定支撑，反弹的压力位在2400点附近，市场最终走势将会与国际市场及后续政策密切相关，建议密切关注消息面成交量的变化，在成交量出现显著萎缩的时候应保持高度谨慎。

　　投资策略

　　重点关注六大投资主题

　　国资整合与资产注入：建议关注公司已经具有足够安全边际和成长性，如大股东资产注入将进一步提升价值的公司，个股如中化国际(600500,股吧)、力源液压(600765,股吧)、华立科技(600097,股吧)等；

　　节能环保与新能源：建议关注生产节能设备的电力设备制造业、进行固废及污水处理的公共设施服务业、新能源设备及原料提供商等，个股如合加资源(000826,股吧)、荣信股份(002123,股吧)、东源电器(002074,股吧)等；

　　新医改及价格改革：可关注医药及能源行业中目前估值较合理，未来受益较大的公司，个股如鱼跃医疗(002223,股吧)、康美药业(600518,股吧)、上实医药(600607,股吧)等；

　　消费驱动与服务升级：建议关注食品饮料行业中高端消费品提供商、批发零售业有垄断优势及成长性较高的公司，个股如合肥百货(000417,股吧)、合肥三洋(600983,股吧)、新华百货(600785,股吧)等；

　　区域经济及城市化：建议关注区域成长优势明显和受益于国家基建投入的公司，个股如天山股份(000877,股吧)、赛马实业(600449,股吧)、金螳螂(002081,股吧)等；

　　产业升级与技术创新：建议关注技术含量高及产业受国家扶持的公司，个股如广电运通(002152,股吧)、华锐铸钢(002204,股吧)、东力传动(002164,股吧)等。

　　投基有道

　　投资需要想象力

　　汇添富基金 刘劲文

　　对于一部电影而言，独特的题材和人物形象是创新和想象力的体现。而周星驰则恰恰一向在创新创意方面极具天赋，出乎意料的搞怪加上经常让人发笑却想不通的无厘头，如当年的《大话西游》、《少林足球》、《功夫》等，都让人印象极深难以忘怀。

　　作为一代电影鬼才的周星驰，制造难以想象的喜剧场景和形象是其看家本领和独门武器，国内电影界恐怕难以有人超越。想象力是一个神奇的东西，投资其实有时候也需要我们具备一点敢于想象未来的能力。

　　欧斯默教授夫妇，一对普通的美国老夫妇，生前一直生活俭朴、默默无闻，平日搭乘地铁上下班。但去世后竟然被人发现累积了8亿美元的巨额财富。8亿美元，如此难以想象的天文数字，这对平凡夫妇到底是如何实现的？

　　原因说穿了也很简单：投资。欧斯默教授夫妇两人膝下无子，他们的积蓄都交给华尔街的一位投资专家管理。而这位专家，就是后来大名鼎鼎投资界几乎无人不识的巴菲特。在欧斯默教授夫妇的财富故事里，两位老人在1960年把总共5万美元的积蓄交给巴菲特，后来取得了巴菲特旗下控股公司的股份。当时的股价，每股仅是42美元，而老夫妇死后清理遗产时，每股已高达77200美元。这就是那笔天文数字遗产的由来。

　　如果没有卓绝的想象力，周星驰的电影相信很难大受欢迎、长盛不衰。而如果不是因为投资，那对老夫妇的5万美元就是让人打破了头，也绝对难以想象如何能变成不可思议的8亿美元！那么，投资加上想象力，将会如何？

　　现在很多投资基金的人们，还在时时为股市大盘与基金净值的涨跌患得患失，而往往忽略了基金专家理财的实质。想想那对美国夫妇，好好想象一下你的基金未来十年二十年后的累计净值和投资回报，让我们的想象力与投资一起穿越时空，从现在起开始安心享受专家理财带来的投资愉悦吧。