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付鹏:“被人遗忘”的股指期货

2016-05-31 19:10:26 和讯网  付鹏

  股灾之后完全被人遗忘的股指期货沪深300指数合约)在今天时间10:42左右瞬间跌幅达到10%,随后在不到一分钟的时间里又迅速收复几乎所有失地。这已是市场本月第二次出现如此剧烈的瞬间波动。

  2015年股灾之后由于监管层政策调控,股指期货市场人为的干预和引导下流动性严重枯竭,股指期货市场已经名存实亡,而所谓的套保功能更是不可能真正的发挥作用,虽然股灾导致了沪深A股总市值从高达80万亿腰斩了一半,但仍有40万亿。


  而现在的股指期货总持仓不过4万手,连5个亿的保值交易都是无法承受的,市场的流动性极其薄弱,市价挂大单一旦吃掉下面几个档口的多单,很快就会出现悲剧的流动性悬崖,所以现在交易所在交易制度上管理很严格,因为监管层也是很清楚知道市场很脆弱,所以采取了限仓,限单,限规模的做法,一般的账户根本就无法一次性下进去即便是目前几百手的规模。

  有人说是程序化交易干的,拜托如果是当年那么火爆的股指期货市场,距离的持仓,巨大无比的成交量,那么程序化在里面游走的就像鱼儿遇到了大海一样会无比的爽,结果就是太爽了,肆无忌惮的搞,最后搞出了个光大证券(601788,股吧)的816乌龙指时间,而且是股票和股指套利模型出问题后同时导致了现券市场和期货市场的串联效应。

  而时至今日的股指期货市场已经是日落黄花了,且不说交易所现在把股指期货的程序化接口已经都封住了,那么小的持仓量和成交量已经完全不够程序化的人去折腾的了,现在一个账户下单都被限制的死死的,要想在那么短的时间内实现这样的效果,几乎是不可能完成的任务,而且按照复盘后的数据显示,这个成交规模和下单应该是来自于机构保值账户,否则其他的账户根本连挂单递出去单子都不可能实现的。这次乌龙指事件很可能是机构保值账户交易者的失误导致。

  BYW - 程序化年初已经转战黑色上去了,很多当年搞股指量化的都去螺纹钢和铁矿石上去跑了,这真是去哪就把哪个市场整残废的节奏。


  中国金融期货交易所6月合约换手量超过1,500张,创出日成交量最高纪录,10:42分市场在那时候出现了近500手的抛单,合约价值4.5亿元,股指期货市场的深度对这4.5个亿的抛盘是根本就无法承接,市场的池子太小了。

  目前比较确定的就是第一笔是500手的卖单,由于投机编码也是可以下出超过10手的,但是柜台都是要查保证金的,如果没开套保户,公司是不会留足额保证金在账户里的,所以这里面80%的概率就是某家机构的套保单,昨天股指期货成交量最大的三家机构分别是中信期货、海通期货以及国泰君安,分别为1892手、1739手、1648手。 今日交量最大的三家机构分别是是国泰君安,中信证券(600030,股吧),海通期货,其中国泰君安成交量变化最大,呵呵。。估计花落国泰君安席位背后的哪家机构了。



   当然了城门失火必然殃及池鱼,整个持续十几秒的交易中,很多止损盘被打出,市场出现了千手的换手,很多交易者即便是很小的累积起来的股指期货多头,也一瞬间就被搞的灰飞烟灭,至少要有6-7亿的财富在这短短的一分钟之内发生了换手。

   当然我们也注意到这和之前的光大乌龙指事件有着很大的不同,此次并没有出现现货和期货的联动效应,这说明目前股指期货已经小的只剩下了一个影子的作用,而没有了真正任何的实质意义,而股指期货市场自身的波动无法向现货进行任何的传导,如果最后大白于天下是有人可以利用当下已经流动性稀缺的股指期货进行的恶意行为的话,那么这已经足以构成刑事犯罪了,当然如果只是某些机构交易的失误的话,那么既可以参考后来上海市第二中级人民法院对起诉光大证券股份有限公司涉及“816事件”民事赔偿纠纷案做出的判令光大证券共计赔偿原告损失425万元人民币的判决去处理。

  

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(责任编辑:谢涵瑶 HF044)
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