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股指期货要松绑:沪深300股指期货的基本面分析

2017-01-23 12:03:00 和讯名家 

    本文首发于微信公众号:小哈图。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

 

  股指期货松绑的脚步应该越来越临近了,市场预计此次可能是先将40%的保证金调整为20%,也算跨越了一大步,所以可以预见股指将逐渐热闹起来,想去凑热闹的得继续做点功课了。上次我们分析了上证50股指期货,今天就给大家科普下国内股指期货的先锋——沪深300股指期货及其基本面情况。

沪深300指数成分股
沪深300指数成分股

  沪深300指数是由沪深A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成,于2005年4月8日正式发布,以综合反映沪深A股市场整体表现。下面为前30只成分股:

数据来源:Wind
数据来源:Wind

  沪深300指数编制的主要特点

  1、严格的样本选择标准,定位于交易性成份指数。沪深300指数以规模和流动性作为选样的两个根本标准,并赋予流动性更大的权重,符合该指数定位于交易指数的特点。

  2、采用自由流通量为权数。所谓自由流通量,简单地说,就是剔除不上市流通的股本之后的流通量。具体地说,自由流通量就是剔除公司创建者、家族和高级管理人员长期持有的股份、国有股、战略投资者持股、冻结股份、受限制的员工持股、交叉持股后的流通量。这既保证了指数反映流通市场股价的综合动态演变,也便于投资者进行套期保值、投资组合和指数化投资。

  3、采用分级靠档法确定成份股权重。300指数各成份股的权重确定,共分为九级靠档。这样做考虑了我国股票市场结构的特殊性以及未来可能的结构变动,同时也能避免股价指数非正常性的波动。九级靠档的具体数值和比例都有明确规定,从指数复制角度出发,分级靠档技术的采用可以降低由股本频繁变动带来的跟踪投资成本增加,便于投资者进行跟踪投资。

  4、样本股稳定性高,调整设置缓冲区。沪深300指数每年调整2次样本股,并且在调整时采用了缓冲区技术,这样既保证了样本定期调整的幅度,提高样本股的稳定性,也增强了调整的可预期性和指数管理的透明度。当样本股公司退市时,自退市日起,该股从指数样本中剔除,而由过去近一次指数定期调整时的候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票替代。

  沪深300指数的基本面情况

  目前沪深300总市值大约在27.7万亿左右,占A股总市值的50%左右;自由流通市值20.5亿元,占A股总流通市值的52.5%。

数据来源:Wind
数据来源:Wind

数据来源:Wind
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  成分股中有62家市值在千亿以上,大多分布在200-500亿元之间。

数据来源:Wind
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  沪深300成分股中也是金融行业占比最高,为41%,其次是工业占比15%,可选消费占比13%。

数据来源:Wind
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  下面再来看看沪深300整体的盈利和估值水平:

数据来源:Bloomberg
数据来源:Bloomberg

数据来源:Wind
数据来源:Wind

数据来源:Wind
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  目前沪深300的整体市盈率(PE)为15倍左右,介于上证50的10倍市盈率和中证500的45倍市盈率之间。沪深300对应的投资回报率(EP)在8%左右,虽比上证50逊色一点,但还是远在十年国债收益率的上方。沪深300的股息率也有2.04%(跟标普500的股息率2.07%差不多),虽不及上证50的2.74,但也是比1.5%的1年期银行定期存款利率要好点。

数据来源:Wind
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  下面是沪深300指数不同PE下对应的指数点位,若PE达到标普500指数21倍的水平,那么沪深300指数将涨到4682,差不多40%的涨幅,不过想想就行,别较真。

数据来源:Bloomberg
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  标普500指数盈利和股指情况:

数据来源:Bloomberg
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  沪深300指数期货和上证50指数期货套利

  最后再看一眼以前比较流行的的IH&IF股指间对冲套利策略, 这个位置就等着闸门放开洪水漫灌了。

  沪深300指数和上证50指数对比:

数据来源:Bloomberg
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    文章来源:微信公众号小哈图

(责任编辑:陈姗 HF072)
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