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富士康获批IPO却未公布募资金额 言下之意是什么?

2018-05-14 09:23:19 和讯名家 

 

  今年属于独角兽企业、巨头企业加快上市的一年,在A股市场迎来了药明康德之后,富士康IPO获批的消息也终于落地。实际上,作为今年3月初已经成功过会的富士康,其IPO批文的核发却在过会时间稍晚的药明康德之后,这确实引起了市场的热议,但时隔两个月的时间,富士康也终于拿到了期待已久的IPO核准批文。

  实际上,从今年以来,从富士康、药明康德,到宁德时代,它们几乎都是以较快的速度完成过会的过程。然而,按照一般的流程,企业要完成过会,就需要经过申请、受理、预披露、反馈会、见面会、预先披露更新、初审会,而后再到发审会的流程。在此期间,企业往往需要耗费较长的时间,才可以获得过会乃至IPO的核发批文,如遇到特殊的市场环境,或IPO遭到否决的现象,那么企业IPO的耗时也将会大大延长。

  今年以来,对于独角兽企业来说,无疑获得了较大的福利待遇。以富士康为例,从招股书申报稿的上报,到首发过会,也仅仅耗用了36天的时间。虽然富士康获批IPO核发批文的时间较市场预期有所延后,但从招股书申报稿上报到最终的获批IPO,其整体耗时还是比较短,这也是巨头独角兽的福利体现之一。

  不过,需要注意的是,对于此次富士康获批IPO核准批文,却存在几个比较特殊的看点。其中,一个是临近深夜的时间才正式公布富士康获批IPO的消息,打消了市场单周停发IPO的预期;另一个则是此次富士康IPO批文的核发,并未披露相应的募资金额,这也是非常罕见的现象。

  实际上,根据之前的资料显示,富士康拟IPO的募资金额达到272.53亿元,而这一募资规模也是秒杀近期成功上市公司的独角兽药明康德的募资金额。据统计,作为首家A股上市的独角兽企业,药明康德IPO拟募资21.3亿元,已较原来的计划大幅缩减了63%。

  假如富士康按照之前市场预期的计划272.53亿元进行募资,那么其募资规模将会是药明康德的10倍水平,且在A股市场历次IPO募资规模中,排名前列。然而,对于此次富士康IPO批文的获批,既选择在深夜时间进行公告,又同时不公布募资的金额,确实颇显深意。

  实际上,自IPO新规模式以来,A股市场的IPO发行节奏以及每批次的IPO募资规模,都会作出一定的调节,而这也会建立在市场环境变化好坏的基础之上。然而,纵观此前多轮的IPO单批次募资规模,少则10多亿元,多则六七十亿元,但基本上不会出现单批次募资超过百亿的现象。由此可见,如果此次富士康募资规模达到272.53亿元,那么一次募资规模将会顶替一整个月乃至两个月的IPO募资总额。

  根据当前的市场环境分析,时下A股市场并未有效摆脱长期下降通道,市场仍然处于政策底附近上下徘徊,故称为熊市弱势行情。然而,根据熊市市场“放大利空,缩小利好”的特征,富士康募资规模过大将会给A股市场构成不少的冲击。确实,在实际情况下,面对巨无霸企业的IPO核发,不要说熊市中后期阶段,就是在牛市行情下,同样还是会构成一定的冲击影响。

  对于当下的A股市场,在“防风险、守底线”的政策定调背景下,料不会允许轻易发生因巨额IPO募资而导致市场再度大跌的情况,而作为刚刚获得IPO核发批文的富士康,其更可能根据市场的环境状况大幅缩减募资规模,而对于如此庞大的巨无霸企业,料在IPO批文核发之际,监管机构也会考虑到相应的负面冲击影响。

  药明康德,作为A股市场首家上市的独角兽企业,也因市场环境的变化大幅缩减了IPO募资的规模,并较原计划大幅缩减63%的募资规模。然而,如果富士康同样采取缩减63%左右的募资需求,那么其预期的募资规模可能降至百亿附近的水平,而这对市场的冲击影响也会有所降低。或许,对于此次富士康获批IPO却未公布募资金额的现象,可能会为后续富士康募资规模的灵活调节做好准备,并根据市场环境的变化而作出相应的调节策略。

  在国内投资者心目中,富士康代工厂的形象比较深刻,而如果从代工厂的定位来回归A股市场,那么其相对应的估值与市值也会受到较大的影响,市场预期值也会大大降低。但,如果回归至A股市场的富士康,却并非我们印象中的代工厂,而是加上了工业互联网与智能制造等定位身份,却从很大程度上改变了富士康的形象,并或多或少增加了它的估值与市值。

  添加了工业互联网与智能制造的高科技元素,无疑给富士康的上市之路带来了不少的光环。或许,对于这一家庞大的巨无霸企业而言,市值达到数千亿元也成为了市场的普遍预期,而其后续的最终估值与最终市值定位,仍需要看A股二级市场资金的发挥程度。对于持续演绎新股不败神话的A股市场而言,富士康估值与市值可能会有意想不到的发挥表现,并有望成为A股市场总市值排名前列的巨无霸上市公司。

  如果说2017年属于白马蓝筹年,那么2018年就属于独角兽加快上市的年份。但是,对于独角兽企业,尤其是巨无霸独角兽企业而言,其上市更需要充分衡量市场自身的承受能力,不要在市场投资信心略有回暖之际,就任性加快大型IPO企业的发行,并试图提前消耗掉股票市场的投资信心,且以降低市场投资信心为代价加快股市IPO的发行速度以及发行力度。

  归根到底,对于A股市场重融资的定位还是没有本质上的改变,而这也是A股市场长期走熊的关键因素之一。或许,随着富士康IPO批文的核发,投资者更关心的,还是富士康的募资金额以及最终的发行价格与发行市盈率。不过,当富士康正式上市之后,料有望成为A股市场中又一家市值排名靠前的巨无霸上市公司,千亿市值级别的上市公司数量也因此再度扩容。

    本文首发于微信公众号:郭施亮。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:吴晓琳 HF106)
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