短期利率回落

　　11月1日，短期Shibor大幅回落。隔夜、1周、2周Shibor分别下跌28.90、6.90、13.50个基点，分别报收2.3010%、2.6160%、2.6280%。3个月、6个月、9个月、1年期Shibor分别上涨1.00、0.70、0.40、0.30个基点，分别报收2.8970%、2.9100%、2.9870%、3.0790%。1个月Shibor保持2.7750%未变。

　　在公开市场操作方面，央行连续五个工作日暂停逆回购操作，逆回购到期5900亿元。10月28日开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作600亿元。总体上来看，上周央行公开市场操作方面保持了大幅净回笼的操作。短期看，银行体系流动性总量处于合理充裕水平。外部方面，上周美联储降息，部分央行跟随性降息，这打开了全球宽松的预期。国内经济层面，市场对未来经济的压力仍有共识，客观上需要利率降低，但是国内降息有较大的约束。今年由于猪肉价格飙升，推动肉类及其替代品价格上涨，CPI较高；房地产对利率较为敏感，在“房住不炒”的大基调下，降息可能性较低；从银行向实体经济传导不顺畅是国内货币效果弱的主要原因，目前银行流动性总体合理充裕，降息的必要性也低。尽管外部货币环境宽松，但是国内短期降息的可能性较小。