IF基差即将重归2月高点

　　截至2019年12月17日收盘，沪深300股指期货IF四个不同期限的合约均出现升水行情。其中，当月合约IF1912升水6.40点，次月合约IF2001升水15.00点，当季合约IF2003升水22.40点，次季合约IF2006升水16.40点。

　　考虑到当月合约IF1912在本周五2019年12月20日即将到期，因此观察次月合约IF2001基差水平可以发现，四月开始的指数回撤行情，使得IF次月合约基差水平从维持在升水15点左右的震荡结构，转变为最多70点的贴水。在经历了半年多的基差缓慢修复阶段，IF次月合约基差终于再次回到升水15点左右。

　　考虑到上证指数年内已经多次突破3000点回落，这次我们从基差的角度提供一个不一样的视角：

　　观察四月至今的基差水平，尽管在7月、9月、10月、11月上证指数均突破过3000点，但是相应的股指期货基差并没有非常明显的抬升，特别是后三次的突破，基差始终被压制在贴水以下。换句话说，参与现货市场交易的投资者情绪可能已经达到较高的位置，但是参与期货市场交易的投资者情绪仍处于低位，因此这几次的突破后最终指数还是回落到3000点以下。

　　12月17日，上证指数再次站上3000点，但与之前几次不一样的是，此次基差成功实现了对升贴水结构的突破。回到今年2月左右的水平，这意味着不仅仅是现货市场，期货市场专业投资者也“用脚投票”，宣布对后市的进一步看好。

　　总而言之，这次在期货市场的助力下，我们有理由期待现货指数能够稳定突破，延续12月以来的上涨行情。