股指：股指大幅拉涨，风险仍存

　　5月11日，股指大幅上扬，创业板盘中一度拉升超5%，沪深两市成交活跃，时隔近1个半月后重回万亿水平，行业板块、概念多点开花，近三分之二行业板块录得上涨，其中尤其以电力设备、汽车、电子板块领涨，煤炭、地产板块午后一度拉升，宁组合、动力电池概念表现亮眼。

　　不过午后在地产、建筑等板块的回落带动下，股指涨幅快速缩窄。

　　导致今日大涨原因有三：一是估值的修复。经过今年年初以来的这轮下跌，股指估值重新回到长期均衡水平以下，低估值下，行情容易受到利好消息的驱动大幅拉涨。

　　二是信心的提振。证监会副主席王建军近期讲话表示，各类风险因素对A股市场的影响是客观存在的，但影响是可控的，市场稳定运行是有坚实基础的。市场短期波动不会改变我国资本市场长期向好的大趋势。

　　三是实质的利好。央行近日在一季度货币政策报告中披露，今年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。证券时报头版评论称，调整存款利率自律定价机制，可以起到推动银行存款利率下行、降低银行负债成本的作用。银行负债成本降低反过来又可以推动LPR降低，实现在推动贷款利率下行同时，保持银行息差的稳定，进而增强银行对实体经济加大信贷投放的能力和意愿。这与央行直接降息的效果异曲同工。

　　中汽协公布数据显示，新能源汽车虽也受到疫情影响，但依然高于上年同期水平，总体表现较好。4月新能源汽车产销环比分别下降33%、38.3%，同比分别增长43.9%、44.6%。新能源汽车销售数据的利好带动相关板块走强。

　　今日发布物价指数数据显示，PPI同比回落，CPI同比上涨，剪刀差进一步缩窄，保供稳价措施发挥作用，企业的成本端压力缓解，盈利预期改善。

　　但市场上涨同时，风险因素也不得不注意，当前疫情在国内没有完全清零，对需求的影响仍在，海外通胀居高不下，全球央行流动性收紧预期加快，掣肘国内货币宽松节奏，中美利差的倒挂施压人民币汇率，对市场的反弹构成压力。

　　徽商期货有限责任公司

　　蒋贤辉 研究所所长

　　从业资格号：F0311865

　　投资咨询号：Z0011822

　　成文日期：2022年5月11日星期三