短期利率面临回调

　　7月19日，短期Shibor持续回升。隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月Shibor分别上涨5.50、0.50、3.80、1.40、0.80、0.10个基点，报收2.8270%、2.7530%、2.9890%、2.5910%、2.6310%、2.7050%。9个月、1年期Shibor维持3.0180%、3.1010%未变。

　　在公开市场操作方面。央行上周公开市场操作连续四个交易日进行逆回购操作，累积逆回购操作4600亿元。在7月15日央行第三次存款准备金调整，释放长期资金约1000亿元，当日等量对冲MLF1885亿元，对中小银行开展增量操作，总量为2000亿元。整体上来看，央行在上周大规模进行货币投放。前期为了预防半年末流动性需求，央行鼓励性货币措施导致短期流动性极为宽松，隔夜Shibor一度低于1%。从6月末，央行开始大幅回笼货币，7月上旬前两周净回笼货币高达5600亿元，在累积的效果下，隔夜Shibor大幅上涨，从7月3日的低点0.8440%快速上涨到了2.8270%，在期限结构上超过了1周Shibor2.7530%。央行对短期流动性的调控引发短期利率波动较大，相比于隔夜Shibor，其他期限的Shibor波动较弱，2周Shibor出现较为显著的回升。1年期Shibor并未出现显著的波动。中国经济上半年比较稳定，第二季度GDP为6.2%，韧性较大，抗风险能力较强，货币调控空间较大。外部方面，美联储暗示降息，且部分地区央行出现降息，市场对中国央行宽松的货币措施有较多的期待。从中远期预期来看，中国的利率仍在下行趋势中，上周短期利率的大幅上涨面临回调。 （作者单位:国信期货）

（责任编辑：刘思雨 ）