认沽整体减持

　　昨日外盘影响下沪深两市低开后全天窄幅振荡，上证指数收跌0.63%，创业板指数收跌1.01%，两市成交额仅3400亿元左右。个股普跌，题材股萎靡，科技股抱团现象有所减弱。板块上黄金、军工、机场航运等领涨，证券、保险、银行、汽车等跌幅居前。三大指数均收跌，上证50指数跌幅最大为1.13%，中证500指数跌幅最小也在0.57%。期指合约表现一致，走势均明显强于现货指数基差走弱，特别是当月合约贴水率明显收敛，但当前仍无一期指合约处升水状态。期权方面，标的资产50ETF下跌1.01%收于2.840，认沽认购平值期权隐含波动率价差小幅缩小。

　　期权市场持仓重回400万大关，成交量显著降低。当日期权总持仓405.52万张，较上一交易日增加7.20万张。其中，认购合约持仓221.84万张，增加6.61万张，认沽合约持仓183.68万张，较上一交易日增加0.59万张，持仓量PCR值0.83小幅减小。成交量方面，当日全市场合计成交162.18万张，较上一交易日减少32%。其中，认购期权成交83.02万张，较上一交易日减少41.39万张，认沽合约总成交79.16万张，较上一交易日减少35.30万张。日成交量PCR值0.95小幅增大。

　　当月合约成交量减少64.70万张，占期权成交减少量的84%。其中，认购减少35.63万张，认沽减少29.06万张。当月合约持仓量增加1.56万张，其中认购增持3.91万张，认沽减持2.35万张。从持仓结构看，认购在3.00以上虚值价位均减持，而在2.85至2.90价位增持3.68万张。认沽整体减持为主，仅在2.85以下价位小幅增持。整体看，认购认沽持仓重心均下移，并且虚值认沽增持力度较小，预期短期仍有一定下行空间。

　　最近几个交易日期权隐含波动率分化明显。认沽维持高位而认购跌幅明显，目前平值认购隐含波动率15.26%，认沽20.41%。认购认沽波动率价差为年内低位。30日历史波动率近期变动不大，目前维持在15%左右。从当月合约波动率微笑曲线看，认购认沽波动率在11%至59%之间，认购认沽各执行价波动率价差偏低。

　　综合来看，认购认沽隐含波动率分化，价差偏低，建议持现货投资者积极关注通过期权替代现货进行收益增强的机会。

　　（作者单位：中信建投期货）